股混基金仓位止跌回升,大盘蓝筹股被增持

海通证券股份有限公司 王广国


　　货基份额激增,其他类型基金份额保持平稳。截至2011年12月31日,66家基金公司旗下基金总份额达到26511.71亿份,较三季度末的24504.17亿元扩大了约8.19%。在新增的2007.54亿份基金份额中,四季度新发行基金总份额为485.05亿份,老基金净申购带来总份额增量为1522.49亿份。分类型来看,根据海通基金分类,大多数类型的基金4季度总份额增加,其中货币型基金增加比例显著。所有货币型基金份额总数由2011年3季度末的1265.22亿份增加至2948.95亿份,增幅达到133.08%。

　　基金仓位止跌回升,近七成股混开基主动增仓。根据基金4季报数据显示,本期市场上各类基金股票仓位(加权平均)止跌回升,截至4季度末封闭式基金的平均股票仓位为73.00%,低于股票混合型(剔除指数及QDII)开放式老基金的78.66%,及QDII老基金的82.63%。从本季度以及上季度均公布季报的股票、混合开放式(老)基金来看,根据我们推算,假设基金持股不动,依据中证800指数涨跌幅推算其被动增减仓,再以此作为标准判断主动增减仓幅度,得出本期市场上股混型基金股票仓位以主动增仓为主,增减仓比重分别为67.82%和32.18%。股票仓位变动方面,采用可比数据,4季度增仓的基金公司39家,减仓的23家。股票仓位(股混开基,不含指数基金和QDII)最高的前五位基金管理公司分别为光大保德信90.48%、新华89.13%、富国88.62%、长信87.82%和中欧87.64%。

　　基金增持金融保险业。4季度末基金持有的前五大行业分别为机械设备、食品饮料、金融保险、医药和信息技术。相比三季度信息技术行业取代批发零售进入前五,机械设备被减持,其余三大行业金融保险、食品饮料和医药均被增持。基金增持的前五大行业为金融保险、食品饮料、房地产、电力以及社会服务业。从增持的行业来看,增持的金融保险行业估值较低,具有较高的安全边际,食品饮料行业业绩增长稳定且明确,低估值的金融和消费行业一直是2011年的投资主线。而电力、社会服务业等防御性行业受宏观经济下行影响较小,房地产行业在无进一步的紧缩政策出台的预期下,得到基金的增持。基金减持的前五大行业为金属非金属、采掘、石油化学、机械设备和批发零售,被减持的行业大部分集中在强周期行业,受宏观经济下行影响较大。

　　重仓金融+消费股,增持大盘蓝筹股。披露四季报的所有主动型股票型与混合型基金的持股集中度由三季度的36.62%增加到37.68%。四季度持有的前10大重仓股中留存度为70%,三季度持有的重仓股中格力电器、美的电器和苏宁电器被剔除,中国平安、泸州老窖和浦发银行进入前十大,招商银行在四季度上升为第二大重仓股。整体而言四季度的重仓股结构配置延续了二、三季度的结构配置,大消费行业和银行保险占居主导地位,前十大重仓股中除了国电南瑞外,其余的9只个股被银行保险和食品饮料个股占据。但是和前几个季度有所不同的是,金融保险的持仓量增加,大消费行业中的家电和批发零售个股被减持,酒类个股仍是基金重点持有的对象。被减持重仓股中,主要集中在大消费个股、周期类个股。虽然看好大消费板块,四季度大消费板块也产生结构性分化,从被增持的个股来看。4季度宏观经济的进一步下行,资金对低估值行业的偏爱,业绩良好而且估值较低,具有良好安全边际金融板块首当其冲。被增持的前十大股票中金融保险行业占据三席。对地产行业无进一步的利空预期也是房地产个股收到青睐,华侨城、新湖中宝等个股被增持。新增的重仓股中,公用事业的电力股新增重仓股较多,新增的前十中占据4个。剔除的重仓股中周期型行业个股居多。