交银国际：予马鞍山钢铁中性评级 目标3.3元
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-01 11:03 来源: 新浪财经
公司昨日发布2011 年业绩预亏公告，公司预计2011 年度归属于上市公司股东的净利润同比下降50%以上. 受钢材市场持续低迷， 原材料价格上涨以及铁矿石存货跌价计提影响， 2011 年下半年公司仅维持盈亏平衡的状态， 虽然通过调整固定资产折旧年限， 使所有者权益及净利润增加238 百万元， 但每股收益从2011 年的0.143 元下滑至0.07 元每股. 我们认为公司2011 年业绩表现低于我们预期， 但由于公司与铁道部合作研发的动车轮及高速动车轮有望于2012年内量产， 并将成为公司新的利润增长点. 我们预计公司2012/2013 年EPS 为0.10/0.13 元， 公司现价对应2011/2012 年的P/E 分别为24.9x/18.9x。2012年P/B 为0.64x，仍维持公司“中性”的投资评级，将公司目标价由3.70 下调至3.3 港元，对应2012 年的P/B 为0.75x。