2月基金投资策略:辞别"四九"均衡配置等雁归来

海通证券股份有限公司 单开佳，王广国，倪韵婷


　　股混开基:2012年股票市场投资环境较2011年会略有好转,但是2月A股市场可能继续维持震荡,在严冬将要过去的时候,我们可以持有防御组合等待春天的到来。上市公司年报业绩预报或快报将继续披露,但考虑到绝大多数公司已经披露完毕且剩余公司多为主板股票,因此产生更多“地雷”的可能性较低;货币底部拐点已经出现,但是从货币拐点到需求拐点传导力度较弱,传导之路依然曲折;供给方面,2月解禁压力不大。总体来看2月市场以震荡为主,如果有重大政策出台可能会带来一定的反弹。在具体品种选择时,基金经理的投资管理能力仍是我们关注的重点,了解基金在不同市场的风格并结合未来市场分析作出最终选择。2月市场依然没有明显的风格特征,市场热点依然轮换较快,这时就应该注重选择那些在震荡市场中的绩优基金,或对不同风格的绩优基金进行搭配,同时关注组合整体的行业配置是否均衡。

　　交易型基金:我们认为2月市场可能受到技术面的影响短期继续承压,整体仍无趋势性机会,因而对于适合做右侧交易的股票型交易基金而言仍无整体投资机会。但如果有降准等重大政策出台可能会带来一定的反弹,此时投资者可以选择采用ETF以及股票型分级基金中的激进份额博取反弹。对于债券交易型基金,我们认为债市仍有空间,有配置需求的投资者可继续配置业绩优异、当前折价的债券封基,如工银四季收益。此外,近期部分可配对转换的分级基金整体存在溢价套利空间,如兴全合润近期整体溢价始终维持在4%左右,但由于交投不活跃,整体冲击成本较大,小额投资者可适当关注。

　　债券基金:基于我们继续看好债市的观点,我们建议有配置需求的投资者本月可继续配置债券基金,从具体品种上看,短期内信用债空间大于利率债,加之目前企业债期限利差远低于历史平均水平,同时资金利率有望缓步下降,收益率曲线或将出现陡峭化下行,2月投资者可遵循高信用产品投资比例+短组合久期的选基逻辑,如工银四季收益以及万家稳健增利A。此外,如果股市如果出现反弹,风险承受能力较强的投资者还可选择一些转债及股票投资占比高的产品。

　　货币基金:从对基本面和政策面的分析来看,节后7天质押式利率虽难以急速回落,但平稳下行的走势基本确立,因此短期内货币基金收益率将有下滑。不过货币型基金的流动性管理功能大于避险功能,对于现金流动性要求较高的投资者而言,货币基金仍是目前最有效的现金管理工具。考虑到相对于债市的收益,本月我们暂时不推荐货币基金。

　　推荐基金:股票混合型基金:华安宏利、泰达红利先锋、景顺内需增长、诺安成长、国泰金牛创新、兴全全球、建信核心精选、嘉实优质企业、东方精选、大摩资源;债券型基金:万家稳健增利A;封闭式基金:工银四季收益。