众禄基金：民生中证指数聚焦稀缺资源价值

　　众禄基金研究中心 刘畅

　　基金简介

　　民生加银中证内地资源主题指数型基金将于2012年2月6日公开发行。该基金投资于中证内地资源主题指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%，采取全样本复制法进行被动指数化投资，即按照中证内地资源主题指数的成份股组成及权重构建股票投资组合，并力求实现跟踪偏离度与跟踪误差的最小化，获得与标的指数收益相似回报，谋求中国资本市场和内地资源行业长期增长的收益。

　　民生加银基金管理有限公司成立于2008年11月，公司注册资本2亿元人民币，注册地位于深圳，由中国民生银行股份有限公司、加拿大皇家银行和三峡财务有限责任公司共同发起设立，持股比例分别为60%、30%、10%。目前公司旗下有6只基金，包括了股票型、混合型、债券型、指数型等基本类型，具有基金经理3名，平均每个基金经理管理2只基金，基金经理任职年限不足2年，旗下基金业绩整体表现一般，由于成立时间较晚，公司在各方面都还需要进一步完善。

　　风险收益

　　中证内地资源主题指数是中证指数有限公司在中证800指数的基础上，选择属于资源性行业中具有代表性的股票作为成分股编制而成，能够综合反映沪深证券市场中内地资源上市公司的整体表现。资源性行业包括综合性油气企业、油气的勘探与生产、煤炭与消费用燃料、铝、黄金、多种金属与采矿、贵重金属与矿石等行业；成分股则是在资源性行业中选择市值规模排名居前、流动性较好、符合指数跟踪的一般要求的具有相当代表性的股票。

　　随着城镇化、工业化进程的深入推进，中国经济未来发展的资源约束和瓶颈也日趋明显，供需矛盾突出。因此，稀缺资源是中国经济发展的命脉，是中国经济必不可少的要素投入。未来，随着行业集约度的提升，稀缺资源企业抵御周期波动的能力越来越强，在整体供不应求的背景下，选择中国内地资源品行业(包括有色、煤炭、石油石化等)的股票作为投资标的，可以长期共享资源企业带来的超额收益，具有良好的投资前景。

　　风险方面，该基金为指数型股票基金，属于证券投资基金中的高风险、高收益品种，风险收益水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

　　基金经理

　　拟任基金经理江国华先生，南开大学金融学硕士，6年证券从业经历。曾在招商基金从事投资风险管理和量化投资策略研究，2008年7月加入民生加银基金管理有限公司，曾担任金融工程研究员，兼任煤炭、电力、汽车、电力设备行业研究员；自2011年12月起至今担任民生加银精选股票型证券投资基金基金经理；自2011年12月起至今担任民生加银品牌蓝筹灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

　　拟任基金经理江国华先生在投资研究方面的经验相对丰富，但是，由于单独管理基金的从业经历十分有限，此次独立管理指数型基金的投资管理能力尚有待市场检验。另外，同时执掌3只不同类型基金，其专业实力也面临挑战。

　　投资建议

　　随着国民经济的持续快速发展，经济发展对自然资源的需求增加，导致自然资源需求的持续上扬与供给瓶颈日益严重，因此从长期来看，资源行业的投资价值日益凸显。民生中证指数以中证内地资源主题指数为投资跟踪标的，具有较好的投资价值。但考虑到拟任基金经理管理基金的从业经历有限，且同时管理3只不同类型基金，其投资管理的专业实力面临考验，因此，众禄基金研究给予该基金中性的投资建议。

　　投资建议等级划分

积极关注	投资价值高，可积极参与认购
适当关注	投资价值良好，可适当参与认购
中性	投资价值一般，风险点明显，不建议认购，也不给予回避建议
谨慎	风险较高，回避