超跌反抽难升级为反转行情

　　本周A股市场先抑后扬，尤其是后半周，成交量渐趋活跃，大盘重心震荡盘升。其中，上证指数已经逼近了2350点的压力线，由此可见，多头能量持续增强，渐有挑战中期压力线的举动。

　　调整趋势中的超跌反抽行情

　　在此，我们不妨先看一看当前A股市场走势的性质。对此，笔者的观点是A股虽然在近期出现了相对强势的走势，但实质上仍处于去年下半年以来的调整趋势中，也就是说，近期的反抽是对去年下半年急跌的一次修正。

　　之所以如此，一方面是因为当前A股所面临的宏观政策面未有根本性的变化。众所周知，始于去年下半年的调整，主要是在于房地产调控政策的进一步严厉以及货币政策的相对偏紧。反观当前媒体报道的相关信息，可以看出，A股的调整背景并没有实质性的变化。所以，A股虽然短线反抽，但实质上仍延续着去年以来的调整行情。

　　另一方面则是因为近期的弹升行情，主要是以超跌反弹为主，比如说近期率先翻番或股价接近翻番的品种主要是以ST昌九为代表的ST股以及以紫鑫药业等为代表的问题股，他们的共性就是在于日K线图显示出他们股价一度急跌，在近期则出现了反抽的态势。其中，ST昌九更有V型反转的态势。与此同时，市场并未出现新的产业兴奋点，也没有出现能够激发市场人气的新的题材板块。既如此，可以推测，当前A股市场虽然短线反抽，但实质上仍处于去年下半年以来的调整趋势中。

　　渐有反转苗头

　　不过，就目前来看，无论是市场背景，还是A股的走势，均有了一定积极改善的态势。一是因为市场正在酝酿新的涨升主线，那就是以银行股为代表的金融股品种。其中，民生银行、南京银行、华夏银行等业绩弹性相对强的品种已经出现了震荡盘升的上升通道。此类个股一旦形成突破行情，那么，将推动A股走势的性质发生质变。即由原先的超跌反抽行情走向反转行情，从而彻底扭转自去年下半年以来的调整趋势，或者说是熊市走势。

　　二是因为宏观背景也渐趋改变，主要体现在资金流向上。众所周知，去年下半年以来的调整行情，资金一直呈现出净流出的态势。但如今，在控股股东、上市公司高管的共同努力下，他们的增持筹码行为正在改善当前A股的资金流向。与此同时，关于养老基金、QFII等长线资金对A股加仓也有望改善A股的资金流向。另一方面则体现在货币政策的改善预期渐趋强烈，尤其是关于下调存款准备金率。而一旦存款准备金率真的下调，就意味着宏观政策有望出现较大变化。

　　多头努力或功亏一篑

　　但即便如此，笔者仍然倾向于多头的努力或将功亏一篑，也就是说，2350点一线仍有望成为多头饮恨疆场的地方。

　　之所以如此，主要是因为两个因素，一是目前A股所面临的货币政策导向难以出现趋势的变化，即货币动向不可能迅速走向宽松。毕竟房地产调控导向难以放松。既如此，全面放松银根的可能性就不大。更何况，目前全球能源价格依然高企不下、我国食品价格也未大幅走低，说明通胀压力依然存在，因此货币政策的导向不会出现方向性的转变。在此背景下，A股难以出现方向性的转变。

　　二是股市政策也面临着诸多的分歧。关于养老金的入市信息，其实存在着一定的不确定性。这就说明对于当前股市的相关政策，各部门的意见仍然存在着一定的分歧。与此同时，新股发行节奏也并未实质性放缓，这说明对市场的资金抽血效应依然存在。在此影响下，A股显然难以出现趋势逆转的走势。

　　综上所述，笔者倾向于认为大盘的趋势难有实质性的改变，仍然是超跌反抽行情。其未来的演绎趋势可能会出现两个特点，一是2350点一线将是强压力位，难以有效突破。二是在2350点一线的反复，也是消耗多头能量的过程，因此，在下周初，极有可能冲高受阻回落，重新考验2300点的支撑。