四季报基金申购赎回变动分析：逆市扩容

　　德圣基金研究中心 

　　受经济周期性下滑预期和外围市场多重利空因素影响，四季度A股市场继续表现惨淡，上证综指和深证成指双双下挫探底，指数创近两年内调整新低。但与此同时，受政策紧缩步伐结束和债市相关信用风险释放，债市在四季度迎来反转行情，整个四季度债市“牛气”十足。在这种市场，基金业绩严重分化，不同类型基金境遇相差悬殊，货币式基金大幅扩容，指数基金份额也出现一定增加。在基金公司方面，大部分基金公司份额出现逆市增加，其中易方达、工银瑞信、华安增幅最大，增幅均在150亿以上。

　　1、 开放式基金规模逆市增加显著，ETF继续受青睐

　　四季度，除去封闭式基金和新设立基金，国内基金规模出现较大规模的增加，净份额增加1776.79亿份，增幅7.77%。按不同交易类型统计，普通开放式基金在四季度整体份额增加1678.74亿份；LOF基金相对整体变化不大，增加18.77亿份；ETF基金份额继续受到投资者青睐，四季度份额增加79.27亿份，增幅9.37%。ETF作为一种交易型指数基金，该类型基金的扩容反映出随着市场的下跌，投资者抄底市场动向明显。

　　2、 货币基金规模巨幅扩容，偏股方向基金规模整体变化不大

　　从具体类型基金来看，货币型基金四季度规模增加显著，净份额变动达到1664.62亿份；债基四季度整体继续遭遇赎回，其中，债券型基金规模四季度减少58.93亿份，但是，纯债券基金规模四季度总体增加18.36亿份；偏股基金方面，整体规模四季度出现增加，其中，指数型基金规模四季度增加161.96亿份，偏股混合型基金规模四季度增加24.38亿份，但是，股票型和配置混合型基金规模四季度出现不同程度的减少。QDII基金方面，QDII基金规模四季度整体小幅的减少，其中，偏股型QDII基金规模减少14.09亿份，指数型QDII基金和偏债型QDII基金规模整体变化不大。具体数据详见表2。

　　货币基金规模四季度出现较大幅度的增加，主要受银行间资金面紧张影响，该类基金的收益率短期可观。偏股方面基金规模四季度整体出现增加，主要与基础市场整体估值处于历史低位有关，一方面，沪深两市不断下挫探底，安全边际进一步提高，另一方面，随着市场各种风险的不断释放，A股市场的整体投资价值凸显，在这种情况下，投资者增加了相关基金的资产配置，特别是指数基金的配置。三季度市场初期的城投债危机引发了投资者对信用债信用危机的担忧，企债指数在三季度一路走低，债基业绩亏损严重，虽然四季度债基业绩普遍呈现好转，但是这并没有很好的带动投资者的投资热情。

　　货币基金规模四季度出现较大幅度的增加，其中，工银瑞信、易方达、华安、中银、南方、广发等基金公司旗下货币基金规模四季度增加超过100亿份；在货币基金规模四季度整体出现较大幅度增加的同时，华夏、海富通、信诚等个别基金公司旗下货币基金规模出现缩减。

　　虽然四季市场继续出现了较大幅度下挫行情，但整体基金规模出现较大规模的增加。从不同基金公司来看，易方达、工银瑞信、华安、中银、嘉实、南方、建信、广发等基金公司四季度规模增加超过100亿份，这些基金公司规模逆市大幅扩容主要与旗下货币基金规模四季度增加较多有关；中邮、信诚、国联安、华商、海富通、农银汇理等基金公司四季度规模出现不同时程度的减少，这些基金公司四季度规模出现缩水，主要与旗下基金四季业绩表现不佳有关。

　　剔除货币基金规模增加影响，建信、华夏、易方达、国泰、华安等基金公司规模四季度仍出现较大规模的增加，旗下股票型和指数型基金规模增加显著；大成、博时、农银汇理、富国、华安等基金公司规模四季度出现较大规模的缩水，旗下股票型和偏股混合型基金规模缩水较大。其中大成基金份额缩水63.97亿份，主要受重庆啤酒事件的影响，偏股方向主动型基金产品遭遇较大赎回。