2011年基金四季报分析:业绩申赎正相关持仓再回权重股

国泰君安证券股份有限公司 吴天宇


　　截至2011年12月31日,全部基金的总份额为26511.53亿份,比2011年9月30日的24503.97亿份增加了2007.56亿份,增加幅度为8.19%,是近年来份额显著增加的季度。全部可比基金(指成立于2011年9月30日之前的基金)在2011年12月31日的份额为26065.52亿份,净申购1561.55亿份,净申购和新发的份额比约为3.5:1。

　　股票方向的基金份额占比约80.95%左右,环比出现了大幅下降。从各类可比基金份额变动看,货币基金冲规模明显,净申购比例在130%以上;而其余类型除了股票型基金出现0.60%的净申购外其余均为净赎回。这也是股票基金连续两个季度的净申购。从净值占比看,股票方向基金净值占比为78.19%,连续七个季度下降,是2008年四季度以来再次降到80%以下。股票方向基金资产占全部基金的比例与上证指数的相关度依然到了75.08%。

　　第四季度股票型开放式基金中业绩最优的五分之一,其净值平均规模约为26.80亿元左右,这一规模约占股票市场平均流通市值的0.0154%。

　　银河、兴业全球、泰达宏利和新华等公司旗下股票型和混合型基金2011年四季度净值增长表现均较好;大成、金鹰、华商和鹏华等公司旗下股票型和混合型基金2011年四季度净值增长表现均靠后。天弘、长信等公司旗下股票型和混合型基金2011年四季度净值表现有一定差异

　　2011年第四季度,基金的申赎和业绩的正相关关系显著提高。股票型基金的净值增长率和份额变动的相关系数为0.1327,而混合型基金为0.1949。

　　基金在四季度相对大幅增持的股票仍集中在金融和食品饮料类;相对减持的个股中能源和建材较多。相对增减持的个股1月份以来表现差异不大基金在2011年四季度对金融保险、食品饮料、房地产和公用事业进行了重点增持,其中金融行业增配比例为2.35个百分点。而相对减持的行业为金属非金属、采掘业和机械设备。金属非金属相对减持了1.85个百分点,连续两个季度大幅减持。相对减持板块1月份以来超额收益明显。

　　本季度沪深300指数成份股在基金重仓股中的比重小幅下降,为78.83%。而沪深300指数前30大权重股在基金重仓股中的比重则显著上升为44.12%。沪深300指数前十大权重股在基金重仓股中的比重为25.59%。重仓股重新向一线蓝筹集中。