每日晚间实力机构点评热门个股精选
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-08 17:31 来源: 新浪财经
银杏内酯注射液今年有望获批。随着我国城镇化以及老龄化加速带来的疾病谱改变，心脑血管市场规模将加速增长。而银杏相关制剂占据了心脑血管用药领域最大份额，我们认为银杏内酯注射液孕育着10亿的空间。未来公司银杏内酯注射液上市后有很大概率将与热毒宁一样，进入高端制剂产品行列，极具增长潜力。
不考虑股权激励，在保守预计下估算，2011-2013年公司EPS分别为0.51、0.65和0.81元，当前股价11.76元对应估值为23倍、18倍和15倍。给予“增持”评级。
(华泰联合 胡骥)
铝合金业务迎难而上，镁铝业务并驾齐驱：公司08年以前主营业务为镁合金，受金融危机影响后开始调整产品战略，利用自身技术和客户优势，积极开拓铝合金棒等业务。近几年公司铝合金业务发展十分迅速，呈现镁铝业务并驾齐驱的格局。铝合金：成也可成，败也可成？：公司铝合金产能布局已经完成。受益于iPad热销，铝合金业务发展迅速，但近期下游重要客户可成科技因环保问题而停产，公司铝合金业务发展受限，未来铝合金业务发展面临一定的不确定性。镁合金：成本优势初显，静待行业复苏：公司镁合金产能未来两年逐步释放，具有一定的成本优势，但成本优势多大程度体现在公司经营业绩上仍有待观察。同时由于公司只生产普通牌号镁合金和初加工产品，并不具备跨越行业周期能力，所以未来发展仍需看整个行业的需求复苏。
盈利预测与估值：我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.01、0.21、0.40元。目前股价对应2011-2013年1127.93、54.53和29.01倍PE，估值水平偏高，给予“观望”投资评级。
(华泰证券 刘敏达)
陕西金矿正在推进之中。公司拥有陕西省宁强县2个探矿权，勘察面积合计约25平方公里。公司探矿权还有待转为采矿权，尽快开发取得收益。目前，公司正在办理资源储备备案，一旦完成将办理采矿权证，预计2012年7-8月份办理完毕。根据以往经验，黄金储量越大，采矿权证办理难度越大，若按照金金属量19.67吨进行申报，可能时间较长。为了尽快取得探矿权证，公司可能分批分次申报，加快采矿权办理速度。乐观预计，2012年底可能投产，2013年见效益。
估值和投资建议：公司RNAV87.57亿元，每股RNAV13.58元，对应2012年2月6日9.99元的收盘价折价率约26.44%。预计2011-2013年公司EPS分别为0.69元、0.93元和1.04元，对应2012年2月6日的PE分别为14.49倍、10.76倍、9.59倍，PB分别为2.30倍、1.89倍、1.58倍。结合公司基本面，参照房地产行业一般估值水平，维持公司“增持”评级。
(湘财证券 苏多永)
国网今年初汇总各省变电站油色谱需求以协议库存方式进行公开招标，对型式试验及公司业绩提出了具体的门槛要求，招标渠道和价格更公开透明，公司在国内率先进入电力一次设备在线监测领域，并且在一系列电网试点项目中表现突出，如2011年11月参建的国网特高压1000KV南阳变在线监测项目(第二期)通过国网公司验收，2011年9月参建的中新天津生态城智能电网综合示范工程建成投运。公司的产品品质处于国内领先地位，产品种类丰富，整体配套优势明显，有望进一步保持行业龙头地位。随着在线监测市场的启动，市场的规范，公司龙头优势有助于其充分分享市场启动带来的业绩受益。
按激励前股本我们预计2011-2013年摊薄后每股收益分别为1.26元、1.83元和2.31元，对应市盈率分别为31.37倍、21.54倍和17.02倍。考虑公司所处在线监测领域正处启动景气时期，且未来业绩具有爆发力，维持“买入”评级。
(方正证券 张远德)
四季度公司高新技术企业延期申请成功，全年所得税按照15%的税率重新计算；我们测算，前三季度计提所得税的转回额约为7,900万元，提升净利润增速9.0个百分点；?实施高送转：向全体股东每10股派发现金红利1.20元，同时以资本公积转增股本，每10股转增10股。
盈利预测：我们维持公司2012、2013年盈利预测不变，分别为15.5和19.3亿元，同比增长29.5%和25.0%，对应每股收益2.21和2.76元。估值和投资建议年初低点至今，公司股价累计上涨超过25%，大幅跑赢大盘6.7%的涨幅，当前股价对应2012、2013年市盈率分别为12.5和10.0倍，考虑H股发行摊薄后为15.7和12.5倍，位于合理估值区间；长期上，我们看好公司作为行业龙头的发展前景；仍维持“审慎推荐”的评级；投资风险主要来自煤炭行业产能扩张受限，机械化率提升低于预期，企业竞争加剧降低毛利率及新产品研发风险。
(中金公司 吴慧敏)
2012年对公司来说风险与机遇并存，机遇在于新产品节能空调与EPS磁材产销量增长势头良好，稀土价格大幅回落降低了其他产品在相关领域的替代风险。新产品的快速上位也可对冲风电产品的盈利下降。风险则在于国内外宏观经济下行，特别是房地产、汽车行业景气下滑可能会抑制空调、电梯、EPS磁材订单增长的速度。
看好公司中长期发展潜力。公司技术实力和生产工艺与中科三环、宁波韵升等不相上下，产品质量受到市场的高度认可，具有较强的竞争力。目前制约其发展的主要是生产规模和产品结构，这些方面均有望在未来1-3年实现较大突破。因此，我们看好公司的中长期发展潜力。首次给予“增持”评级，目标价35元。
(中信建设 张芳 郭晓露)
1)行权条件分析：根据方案公布的行权条件经过计算后可以得到公司2012年-2015年四年间的净利润复合增速达到22%，其中2013年相对于2011年两年间的净利润复合增速为26.4%；保守计算2011年公司净利润增长60%。和上次股权激励相比以及经过测算，我们认为本次的考核标准明显提高，同样是13年的净利润最低规模由第一次的2个多亿，上调至3.2亿元。其次，从ROE水平上来看，本次股权激励方案的标准也较上次每年不低于10%的目标明显上调。
2)激励对象分析：和上次股权激励对象类似，本次方案仍然涵盖了公司的生产、销售、设计、财务等部门，以及一线班组长和店柜长也在激励范围内，若全部激励对象行权，公司持股员工数将接近500人(激励对象有所重叠)。从激励详细名单来看，本次激励的对象进一步下沉，尤其是设计师、销售代表、商务专员的激励，中层主管的比例有所下降。盈利与预测：维持公司“增持”评级，目标价50元。
(国泰君安 张昂)