新纪元期货：股指再次运行至方向选择处

　　席卫东博士  新纪元期货

　　周三股指一举收复失地，创出反弹新高，周四指数仍然运行在上升通道上轨，从技术面、资金面、政策面分析都面临着一个方向的重新选择。

　　首先，从技术面看，在上升通道上轨有向下压制的要求，且目前指标已经偏高，也有回调修复要求，同时，目前走的是一个上升锲型的走势，按照常规分析，未来将向下杀跌。但是从多方的介入情况看，如果杀跌将使各方之前的做多努力付之一炬，所以不排除奋力一搏，突破上轨，从而摆脱危险的杀跌形态。

　　其次，从资金面政策面分析，尽管政策预期及管理层态度大都偏于利好，但毕竟还未有实质性政策推动的资金介入，而基金公司仓位处于高位又给市场带来下跌预期，央行本周又开始正回购，新公布的CPI数据远超出预期，使市场一直等待的下调存款准备金希望几乎变为失望，本周新股的发行节奏又在加快，也使市场再次加大心理压力。但另一方面，产业资本的连续买入也往往预示着股价低估，底部筑成，各种政策利好的资金流入预期也为市场带来提振。所以上下皆有理由。从周四收盘后股指期货持仓增减来看，空头主力减持力度明显大于多头主力减持，且移仓换月的速度开始加快，表明，空方不想在即将到期的1202合约上放手一搏。那么在下跌的担忧中上涨也并非不可出现。

　　再者，从与外围市场对比来看，外围股市大多处于较高位置，纳斯达克指数已经突破2007年的最高点，而A股还在历史估值底部徘徊，如此大的背离确实令人大跌眼镜，所以从对比上看，A股确实应该上涨。但是，从另外一方面看，既然A股能能如此令人吃惊的与外围股市背离，那么再背离严重一点又有什么不可以的呢。

　　从个股细分情况看，周四地产股开始上涨，而金融等权重股仍有蓄势状态，这些又给出股指上涨意犹未尽的暗示。如果后期没有类似国际板之类的利空再来搅局，即便出现回调，也可能是为上涨蓄势。