信达国际：趁低吸纳联想集团 目标价7.1元

　　集团第三季度业绩创新高，销售额达83.7亿美元，按年增长44%；纯利为1.54亿美元，按年增长54%，均高于市场预期，主要是联想市场占有率提升，以及与NEC和Medion整合效果显著。

　　集团于成熟市场利润率亦增至3%，显示其近期收购合并后的整合能力。公司在成熟市场收入按年急升81%，在日本市占率更急升17个百分点至24.1%，证明有关收购成功，未来仍会于各地寻找收购合并机会。

　　泰国水灾造成计算机硬盘供应紧张，拖累集团第三季毛利率按季下跌近0.8个百分点至11.4%，料本季硬盘依然短缺；随着供应增加，市场预期下一季硬盘价格将显著回落，泰国水灾对联想的威胁正逐步消除。

　　研究机构IDC调查指，联想于去年12月已成为全球第二大个人计算机制造商，市场份额达14%，出货量按年增长37%，而市占率于逆市中增加，反映其经营策略正确；此外，在平板计算机兴起之下，集团推出的“乐Pad”并不让苹果的iPad专美，联想将推出新一代乐Phone及不同尺寸新一代“乐Pad”迎合各细分市场需要，预期新产品将成为盈利增长点。

　　联想现价相等于预测市盈本财年及下年度预测市盈率19及15倍，估值与行业平均13倍水平为高，惟市场预期未来两年每股盈利增长超过20%，增速较同业优胜，由于集团近两季业绩均较市场预期为高，料其增长动力续高于同业下，可为股价带来支持，因此建议趁回调时吸纳。