金元证券债券市场周报

金元证券股份有限公司 金元证券研究所


　　资金面来看,本周到期票据20亿,正回购460亿,公开市场净回笼440亿元。可以注意到本周市场资金面较为宽松,一月内资金价格较上周末均有大幅下降,特别是除隔夜外的资金价格下降均超过100bp。并且隔夜和7天资金成交量较上周末也有较大的增长。从短期资金面的供需关系上看,受一月份统计数据的影响以及进入中下旬,市场资金整体宽松的局面将会略微收紧,资金价格在短期内可能会微幅调整上升。

　　银行间二级市场,受通胀数据超预期等因素影响,本周市场出现一定的恐慌情绪,总体呈现调整格局。利率产品方面,收益率曲线普遍出现上行态势,尤其是短端品种上行明显。1-10年期国债上行幅度为5-17BP。政策性金融债方面,各期限收益率亦为全线上行局面,其中,3年期收益上行幅度近15BP,调整力度最大。央票方面,同样是3年期的收益上行14BP,其他期限上行的幅度在0-3BP之间。信用产品方面,本周总体收益率亦主要呈现上行态势,但不同品种表现不一。分品种看,短融方面,3A及超3A品种整体维稳,3A品种收益略有下行;而2A及2A+品种具备明确性的收益,收益仍有下行,幅度在3-8BP之间;中票方面,数据利空出现,市场回避情绪加重,收益纷纷出现上行态势,市场成交亦明显萎缩,全周各评级中票收益上行幅度在1-15BP之间,久期长的品种上行幅度明显大于久期略短的品种。企业债方面,收益上行的幅度在3-10BP之间,但1年期及以下的资质较好品种已开始出现一定程度的买盘,收益下行了4-8BP。

　　交易所市场,本周国内股市先抑后扬,全周上涨超过1%,另外1月CPI为4.5%,大幅超预期,这些对债券收益率都构成明显压制,交易所国债收益率上升幅度在5bp左右,信用债收益率涨幅多超过5bp,高收益城投、地产债小幅回暖。转债方面,博汇、美丰、巨轮、澄星等小盘周期类转债涨幅居前,其他多数出现下跌。