商品期货策略-橡胶:需求无明显改善,上方回调压力渐增

安信期货有限责任公司 胡冬琦


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　　尽管今年全球天然橡胶供应压力增大,产量预期进一步增加,泰国政府收储措施一方面提振了胶价但同时也暗示了供应过剩的事实,但季节性因素加之泰国收储令今年一季度季节性供应偏紧的情况并未发生本质变化。

　　保税区库存下降缓慢,去库存过程进展并不顺利,下游需求依然维持弱势。一方面由于春节期前多数下游企业提前放假停工,现货市场基本陷入停滞,节前备货需求并未有效展开;另一方面节后天胶现货价格的大幅跳涨对于企业而言接受程度不高,且工厂开工率依然偏低,成交量并未跟随价格齐涨。

　　由于企业库存偏低加之2、3月份亚太地区部分石脑油裂解装置停产检修,原料供应量下降造成丁二烯国内现货市场供应紧俏,在外盘带动下国内现货市场节后快速拉涨,下游合成胶售价亦跟随大幅上调,对沪胶上涨推动作用明显。

　　汽车市场一月份表现内外有别,可谓喜忧参半。海外市场方面,美国及日本汽车市场销售情况持续改善,呈现了良好的复苏态势,与此相反,国内汽车市场依然较为低迷。

　　2、3月份季节性减产周期以及泰国将在2月中旬进行20万吨收储计划仍将对沪胶产生实质性支撑作用,但下游需求节后整体依然维持偏弱态势,库存消化缓慢,整体而言我们认为二月份沪胶期价或将围绕27000—30000区间展开震荡。