光大证券吴亮：券商资管业务投资品种太少

　　新浪财经讯 2月17日，由国金证券主办的2012中国私募基金年会在北京举行，年会主题是“指引多元的时代之路”。以下为光大证券股份有限公司资产管理部总经理吴亮在论坛上发言实录：

　　主持人：各位老总结合目前我们券商资产管理行业的现状和环境，帮我们分析和展望一下，这个行业未来发展前景或者空间，到底有多大？那么在发展过程当中，并不可少一个突破或突围资产管理行业，首先在券商业务体系内部获得这样的突破。

　　吴亮：感谢主持人，也感谢国金证券给我们这么一个机会。券商资产业务大概是2千亿，公募基金大概是2万亿，银行的理财大概是20多万亿，所以这样比较的话，我们从乐观的角度来讲，我们未来成长空间是非常巨大的，有百倍的空间。为什么这么多年我们处于困境当中需要我们去破？我想券商资产管理和其他两个业务线条比较的话，我是这么理解。比如说经营业务，就是渠道业务，卖生鲜，给客户一个渠道，可以拿到各种各样的新鲜的原料，你可以回家做一道菜。投资银行提供这些生鲜的原料途径，他是创造原料。而资产管理业务的话，我们实际上相对有点是做成品，你客户自己不愿意或者没时间，或者不会自己在家炒菜，我可以给里做一道菜，我炒好了，给你，你吃的香就给你，吃的不香就不来了，这样一种功能。就是在客户自己不能的时候，我们给你提供增值。最终客户要不要，取决于我们增值服务做的好不好。为什么我们遇到这么一个困境呢？这个市场上真正原材料不够多，我们提供的东西不够多。像原来只有股票和债券，所有的理财产品都没有打开的时候，可能我们能提供的原材料就少，能够做的菜就少了。

　　另外我们有很多的约束，比如鱼不能拿，虾不能拿，螃蟹不能拿，只给你面条、葱和油，我们只能做葱炒面，油拌面等等。现在原材料极大丰富了，另一方面从去年开始券商创新的门，我认为是逐渐打开，从法律最基础来讲加强监管，放松监管。他放松了以后，不能拿原来的葱、油、面，我还能拿到生鲜蔬菜，我能拿到鸡鸭鱼肉，我能拿的很多。所以今年到了转折的时点，主持人破局之战，这个时点是非常对的，我们也是这么认为的，我们有相信，随着市场环境的变化，能给券商业务带来新的春天。

　　张剑辉：光大证券的资产管理公司已经获批了，现在已经成立了吗？

　　吴亮：现在正在紧张筹备当中，半年之内成立。

　　张剑辉：应该说在座几年嘉宾里，光大在资产管理公司这一步是走在前面。对于大型券商或者说再大一点说一个金融控股集团来说，券商独立的资产管理公司是不是有一定的战略意义，公司化以后是不是会增加一些优势。从我个人理解，有另外一个担心，你从母公司脱离以后，会不会丧失原有一些平台或者资源的优势，你从一个大的家庭变成一个独立的家庭，会不会母公司支持也少了。

　　吴亮：成立子公司是公司战略层面的举措，各块业务分在一起，业务属性是不一样，你对它的经济方式，整个人员的配置都是不同的。如果合在一起的话，从公司整体的资源配置上或者成本上考虑有一定的优势，但并不有利于每一块业务的发挥，你把它们分开来考量，去考核，去激励。你如果有独立的时候，尤其国企的时候，大家平衡会打破，可能会失去平衡，会有其他意想不到的事情发生。子公司这样一种方式，有利于各业务发展，不是所有的业务都是最强，能够做强的业务里面，做的更好。当然独立了以后，是不是在这个成本上或者工作上失去一点支持。从目前公司对我们定位来看的话，公司会对我们一如既往地支持。就跟一个孩子长大了，离开他的家庭是一样，他必须经历一个市场化的过程，你不可能始终在父母的呵护一下，你肯定面临整个市场的竞争。将来也是一个市场化条件，这个不一定是坏事，反应一个真实的成本，更真实反应我们运营能力，有利于我们自己能够更快去加强自身的建设，我觉得这不是一个坏的事情。

　　张剑辉：围绕着券商资产管理行业的发展和破局的第一层含义，从整个业务体系内部的突破。我们这个基调还有第二层含义，我们大家看一下今天下午这个议程，我们之前的一场是阳光私募的专场论坛，本场结束之后，马上就是基金专户。反应了目前市场上几块业务的现状，可能是呈现一个三角形，可以说任何一方都处在另外一方的夹击当中。实际上券商管理行业规范发展也不算很晚，2003年证监会下发了证券公司客户业务管理的实行办法。刚才王挺秀也提到过，各种原因错过了2006、2007年这班快车，没有搭上，整个行业在规范发展步伐是落后于公募基金的。同时，包括基金专户和阳光私募时间上先发优势也不是很明显，目前都在同一个量级，基本上相当。面对市场主流，包括公募基金，包括专户还有阳光私募几类金融产品，那我们券商资产管理业务产品定位到底是什么？我们是走给大众理财公募类产品路线，还是说我们接下来要走高客户理财私募类的产品路线，就是小结合的这种形式。券商毕竟是金融类机构，两条路一直走下去。无论选择哪一条路，在和竞争对手竞争的时候，我们如何来做到破局或者突围，或者说如何保持我们市场竞争力，我想听听各位老总的意见。我们请吴总谈谈，我们光大资产业务，到目前管理数量有几只，包括普通的结合，资产管理规模在同业中也是领先的，作为这个行业的先行者，我们光大对券商理财产品的定位，如何保持竞争力。我们在现行摸索的过程当中，我们对于产品的思路或者这种想法有没有发生改变？

　　吴亮：这种思路还是在我们整个资产管理发展业务中产品一些变化，因为最初的时候，监管部门给我们定位上来讲其实有点迷糊的，定位为私募。因为我们原材料能做的东西，对我们限制来看，应该是公募的，体制也是如此。最早我们按照公募的方向发展，只是门槛高一点，不能宣传，加一些限制，可能更艰难一点。但是发展到后面的话，我们觉得可能这一条路径不一定是唯一的途径，也不排除我们做的非常好，也可以按照这条路径发展下去。刚才也讲到，你要保持一种稳定，每年都非常好，这是非常难的事情，总有波动，有起伏。我们应该把自己最擅长的东西能够做的最好，海外做的比较成功的私募基金，都是在他自己擅长的领域做到极致，做到最好，这是成功的一个要素。回头来看一下，我们具备什么样的条件？我们能够做什么样的产品。还是拿做菜来讲，很难说让一个川菜师傅去做粤菜。有客户需求的群体我吃川菜到我们这儿来，你这个形象是很清晰，很明确了，我们去找自己真正的强项在哪里，我们把强项做的更好。

　　另一方面随着市场开放，我们也看市场上到底有什么样的机会？乔布斯在说客户都不知道他们自己需要什么？他弄一个iPhone就出来，大家就去抢，这种人很少。把自己强项的东西做的最好，同时看到市场其他的机会，我们同样去做，但不局限于股票这个领域。所以市场上所有的机会，只要监管部门放开了，都会尽量去做。