安踏体育力保全年订单数额 券商存疑高盛维持沽售

　　新浪财经讯 2月21日消息，据港媒报道，安踏(02020)去年纯利基本达到市场预期，但行业存货堆积，今年第三季订单金额录得高单位数倒退。惟主席丁世忠相信，今年下半年行业情况将好转，但券商则认为，安踏对未来预计过于乐观。

　　据香港《经济日报》报道，安踏(02020)去年纯利基本达到市场预期，但行业存货堆积，今年第三季订单金额录得高单位数倒退。惟主席丁世忠相信，今年下半年行业情况将好转，公司将力争全年订单额不倒退，同店销售维持高单位数。

　　行业严冬 丁世忠冀明春好转

　　“个别企业出现了问题……该见底的已经见底了，预计下半年到明年年初，情况会有所好转。”当被问及运动行业是否已过最坏时期时，丁世忠答道。

　　但券商则认为，安踏对未来预计过于乐观。以同店销售增长指标为例，有分析员指，“安踏的存货周转天数确实不是很过分，但问题是市场库存太多，如果别人继续打价格战，安踏能独善其身？我想同店销售应该与去年持平。”

　　高盛维持“沽售” 目标价4.4元

　　券商高盛昨晚刊发报告指，在竞争如此激烈的行业中，安踏高利润率、高回报似乎并不可持续。就Nike、Adidas过往经验来看，安踏至少需要6个季度，才能令销售重回正轨，预计在2013年之前，订单都会成下降趋势。高盛维持安踏“卖出”评级，目标价4.4港元。

　　安踏去年录得纯利17.3亿元(人民币，下同)，按年升11.5%，属预期中位数。公司维持一贯高派息策略，每股末期息26分，派息比率维持在61.1%，预计今年仍可维持“较高的派息比率”。但市场对业绩失望，该股昨跌3.2%，收报8.27港元。

　　去年多赚11.5% 派息比率61%

　　公司平均存货周转天数，由去年36天增至38天，同时，为支持经销商，安踏将应收贸易帐款的天数，由19天增至26天。

　　丁世忠又指，安踏现时的存货水平仍属“行业中最健康的”，库销比约为4.5倍；首席财务官凌升平则指，公司不会考虑回购存货。为消化经销商存货，丁世忠表示，公司不仅会及时调整订单，还会灵活制定补货机制、支持经销商店铺装修、品牌推广等相关费用。但分析员担忧，此举虽能维持经销商进货、开店意欲，但相关费用增加或蚕食公司利润率。

　　丁世忠续称，由于天气原因，去年第四季同店销售并无增长，去年全年增幅仅低单位数，但今年冀能恢复高单位数增长，“所以我们也不希望(零售端)折扣太多，还是会维持7.5至8折之间。”

　　开店方面，安踏预计至今年底，安踏店数目将增至7,800至8,000间，若加上运动生活、儿童店，总数将维持在1万间以上。公司去年于中国东部关闭141家店铺，但全年净增229间，总数为7,778间。