新债定价分析:12国开09定价分析

国泰君安证券股份有限公司 黄纪亮


　　央行降准表明了目前实际宽松政策的取向依旧未变,存准或仍有2次以上的下调空间,流动性改善指日可待,资金利率的回落也将对利率产品形成支撑。但货币宽松后信贷宽松也将来临,收益率下行空间或将受其制约。因此我们预计本期发行的固息金融债中标利率或将接近二级市场利率。

　　我们预计12国开09的合理收益率水平在3.97%~4.03%,建议投标价格区间为107.35元~107.82元。