永丰金融：买入瑞安房地产 目标价3.5元

　　业务简介

　　集团主要业务为发展内地房地产项目，目前拥有八个项目分别位于上海、武汉、重庆、佛山及大连。

　　重点因素

　　虽然去年内地持续收紧银根，并对房地产市场进行宏观调控，多番打压楼市，但集团去年的合同销售仍然录得不俗的增长，集团去年的合同销售达到107亿元人民币，同比较长达114%，亦高于集团早前定下100亿元人民币的全年目标。

　　另一方面，集团2011年合同销售之平均售价亦按年上升10%，达每平方米20200元人民币，保持平稳增长；当中，更有个别项目，如上海新天地翠湖天地三期之高端住宅平均售价，更按年大升40%。

　　此外，集团目前持有达100亿元人民币之现金，资金充裕，即使目前市场仍然存在大量不确定性，保持现金可使企业避免出现周转困难；另一方面，一旦内地放松对房地产市场打压的力度，集团亦可以有足够资金加快及加大项目的发展，令集团进可攻，退可守。

　　交易策略

　　虽然，集团股价以由去年10月份低位，反弹了8成，但其市账率(PB)目前仅为0.5倍，与地产股平均约0.9倍比较，明显存有较大折让，因此，建议投资者可于2.9元买入，目标价为3.5元，跌一成2.61元止蚀。