债券周报本周核心观点:银行间流动性改善可期,短期低等级信用债上涨行情继续

日信证券有限责任公司 徐海洋


　　债市展望:基于中长期信贷仍然维持较低水平,我们认为短期内经济将继续探底,中长期利率产品和高等级利率产品收益率经过调整后仍有继续下行的可能,但是基于前期的上涨两类产品的估值相对已经较高,因此收益率下行的空间较为有限。目前交易的重点仍集中在AA和AA-,甚至AA-等较低等级信用债,特别是此类产品对应的短期品种。主要原因一方面基于短期信贷回升导致的企业信用资质提升,另一方面来自于CPI回落预期和外汇占款维持低水平可能为继续降低存款准备金率提供了较大的空间,流动性预期将得到改善。此外,一年期定存浮息债具有较高的票息优势,值得关注。