金属价格再获上涨动力 四类有色股迎来机会

　　■国泰君安 桑永亮

　　一揽子救援计划的批准给希腊带来新的机会，避免了希腊的噩梦，这也避免了全球经济体的噩梦，紧张情绪的缓和有望再次给金属价格带来上涨动力。支撑2012年金属价格上涨的动力：小的方面有欧债危机缓和、中国流动性放松、美国经济转暖；大的方面为中国需求好转及美国QE3能否逐步兑现，四类有色股迎来机会。

　　首先，本轮上涨由基本金属首先发起，不仅源于期货金属敏感性强，但后续又进一步意识到上涨动力来自于流动性放松以及恐慌情绪缓和，即主要是基本金属的金融属性在起作用。而铜锡铝等行业基本面方面需求均较差， 如果后续实体经济转好， 金属价格的上涨会更坚实，但这个过度交接过程必定会有波折，震荡和调整在所难免。重点关注铜陵有色、锡业股份、西部资源。

　　其次，尽管过去几年经常有经济风险爆发、经济体此消彼长、美元指数变动等等因素，导致金价既有快速上涨也有长达八个月的调整，但这只能成为金价上涨大浪中的小浪花。只要货币持续扩张，那么央行和民间投资者对黄金的需求就不会减弱，金价上涨趋势不会改变。重点关注中金黄金、山东黄金。

　　再者，优质小金属股票后续或有补涨行情。此轮上涨，小金属涨幅偏小。但从史上历次金属牛市看，小金属涨幅与铜锡等高弹性品种无异，且均大于其他子金属板块。如果有色上涨势头延续，那么小金属会有补涨行情，关注供给紧张金属、 新能源金属等对应的优质公司股票， 包括东方锆业、厦门钨业、章源钨业等。

　　最后，可关注加工材中关注电子产业链公司。美国科技股近期表现优异，或许预示着电子产业链复苏。对于产业链上游的加工企业(如新疆众和、东阳光铝) ，由于2011年跌幅较大，其在大环境转暖的背景下，有望迎来上涨。