年报泄露QFII建仓两特征 低估值蓝筹受垂青

　　■ 本报记者 任小雨

　　年报显示，QFII去年四季度进入4家公司的前十大流通股东名单中，累计持股约1480.98万股，累计持股市值约28346.26万元

　　随着年报披露逐渐进入高峰期，去年四季度的机构持仓变化逐渐揭晓。《证券日报(微博)》市场研究中心和WIND数据统计显示，截至2月22日，沪深两市共有81家公司披露了年报，QFII去年四季度进入4家公司的前十大流通股东名单中，累计持股约1480.98万股，累计持股市值约28346.26万元。QFII去年四季度出现另类的投资理念，对低估值蓝筹股，以及高送转题材个股都青睐有加。

　　从新建仓的个股来看，QFII去年四季度建仓主要呈现两大特征：其一，低估值蓝筹股。QFII目前重仓的4只个股中，有3只个股被QFII增持，它们分别为焦作万方、郑煤机、兴蓉投资，上述个股的去年经营业绩均超0.5元，市盈率都低于20倍。其二，高转个股也受到QFII资金的追捧，像郑煤机，该股2011年为投资者推出每10股转10股派1.2元(含税)的高送转分配预案。

　　市场分析人士认为，QFII资金自去年四季度以来整体处于增持低估值蓝筹股，关键在于股指在创出2132点新低之后，A股市场估值水平低于998点和1664点，中期底部正在酝酿当中，但是经济周期和流动性释放尚未出现拐点，底部行情反复的可能性较大，在此背景下，在追求安全边际性建仓效应，具有低估值、业绩稳定增长等优势的蓝筹股无疑成为QFII的投资方向。不过，这主要是基于目前国内经济环境因素所致，这种投资方向在一季度有可能延续，但是随着未来二季度国内经济有可能探底回升之后，这样的防御性投资风格也将有所改变。

　　郑煤机

　　市盈率17.27倍

　　统计显示，郑煤机今年以来涨幅为18.78%，跑赢上证指数同期涨幅的9.5个百分点，该股最新收盘为29.54元，市盈率仅17.27倍。从机构进出来看，去年四季度的前十大流通股东中，新进3家基金、1家QFII合计持有3387万股，其中新进QFII景顺资产持有732万股；上海立言股权投资中心退出前十大流通股东。股东人数较上期有所增加，筹码集中度较上期有所降低。

　　从基本面来看，2011年期间，公司国际市场实现订货1.13亿美元，同比增长690.19%。去年全年实现净利润为11.94亿元，同比增长35.29%，主营收入同比增长19.37%，该股还推出了每10股转10股派1.2元的分配预案。

　　国泰君安认为，由于郑煤机订单充足，支架价格进一步下降可能性较小，因此，将2012~2014年公司的盈利预测由2.10元、2.45元、2.82元调整至2.15元、2.50元、2.91元，目标价33.6元，“增持”评级。

　　焦作万方

　　市盈率17.59倍

　　统计显示，焦作万方今年以来涨幅为28.52%，跑赢上证指数同期涨幅的19.24个百分点，该股最新收盘为13.97元，市盈率仅17.59倍。从机构进出来看，去年四季度的前十大流通股中有4家基金1家QFII合计持有1266万股，较上期的2838万股下降1572万股，降幅为55.39%。其中，QFII-大和证券投资信托新进持有68万股。股东人数较上期增加3.24%，筹码有待集中。

　　从基本面来看，去年全年实现净利润为3.81亿元，同比增长229.34%，主营收入同比增长6.71%；每股收益0.794元，每股净资产5.104元，每股公积金0.4492元，每股未分配利润3.0615元，每股经营现金流0.5640元。公司表示，去年公司主营业务毛利率3.39%，同比减少4.33个百分点。主营业务盈利能力下降的原因是本期电费等原材料采购成本同比增加。

　　瑞银证券认为，焦作万方的电力机组建设有望降低吨铝成本，维持买入评级。合考虑中国电价上调导致生产成本上升的负面影响以及我们对投资收益预期小幅上调，调整公司2012-2014年业绩预测为1.09元、1.10元、1.17元(原为1.08元、1.35元、1.50元)。通过DCF方法(WACC=7.68%)，得到公司新目标价格为20元(原为21.6元)。

　　兴蓉投资

　　市盈率17.94倍

　　统计显示，兴蓉投资今年以来涨幅为10.64%，跑赢上证指数同期涨幅的1.36个百分点，该股最新收盘为9.15元，市盈率仅17.94倍。从机构进出来看，去年四季度的前十大流通股东中有6家基金2家保险1家QFII合计持有4777万股，较上期的9850万股下降5073万股，减仓幅度为51.50%。其中，中国人寿旗下2个账户合计持有1189万股；QFII-富通银行新进持有380万股。

　　从基本面来看，去年全年实现净利润为5.88亿元，同比增长40.24%。公司表示，2011年，公司完成了非公开发行股票募集资金收购成都市自来水有限责任公司100%股权事宜。自来水公司2011年实现净利润29795.82万元，超过盈利预测20%以上，主要原因为实际售水量高于预测售水量且供水价格较上年增加；排水公司实现净利润29330.48万元，较上年增长23.17%。2012年，在中国宏观经济发展、水务行业政策不发生重大变化的情况下，公司污水处理量预计将保持稳定增长，自来水销售量预计将保持较快增长。