高盛上调比亚迪盈测目标价 重申沽售评级

　　行业消费环境转暖 自主品牌迎政策支持：

　　2012年宏观调控预调微调，叠加CPI中枢下降，在刺激内需的经济背景下，乘用车行业有望恢复正常增长。自主品牌将是国家产业政策“十二五”期间扶持重点，且政府采购已有全面转向自主品牌倾向，自主品牌将迎来较好的发展机遇。

　　帝豪品牌打造初显成功 全年销量有望超预期：

　　2011年，帝豪销量达到10.7万辆，增速超过30%，最近三月帝豪销量连续破万，帝豪品牌打造初显成效。帝豪销量占比超过25%，公司整体产品均价突破5万元，产品结构更加优化。一季度末，单月销量有望突破4万辆，全年轿车销量有望超越公司46万辆的既定目标。

　　SUV新车型GX7将上市：

　　吉利精心打造的SUV新车型GX7将在一季度末上市，定位自主品牌10万元左右的市场，预计全年将贡献4万辆的销量。

　　2012年DSI自动变速箱在湘潭和济宁实现国产化，配备吉利轿车，将极大改善供应和产品结构及性能提升。吉利与沃尔沃协同效应将逐步发挥，吉利将吸收沃尔沃的技术提升整车及核心零部件研发水平，未来车型竞争力有望获得显著的提升。

　　目标价由3.22港元提高至3.8港元，重申买入：

　　考虑到汽车消费环境的转暖，及公司单月销量的稳步增长以及产品结构的改善，尤其是与沃尔沃的品牌和研发协同效应将逐步显现，公司估值应享有一定溢价。我们提高公司目标价至3.8港元，相当于2012年12.3倍PE，较现价有15.5%的上升空间。