国信香港：予阿里巴巴买入 目标价11.2元

　　阿里巴巴(1688.hk)昨天公布了2011年的全年业绩，收入增速及付费用户数量继续轻微滑落。公司全年营业收入及归属股东净利润分别为64.2亿元与16.7亿元，同比增长15.5%和14.9%，每股盈利0.41港元，同比增长22.6%。增速连续多个季度缓慢下滑。国内与国际两大供应商信息平台的付费会员人数继续呈现下降趋势。

　　上市公司提出私有化要约，回购价格每股13.5港元，较前一交易日溢价46%，与2007年公司在IPO时的招股价持平。上市公司大股东阿里巴巴集团与一致行动人提出私有化上市公司的要约，目前两者合计持股73.5%。预计收购金额将超过180亿港元，收购完成后上市公司将从港交所退市。

　　公司私有化是出于多方面因素的考虑。公司管理层表示私有化是出于对中小股东投资回报的一种兑现，也是为了公司未来能集中精力继续实现B2B业务的转型。同时本次私有化与阿里巴巴集团和雅虎之间的交易不互为前提，集团与雅虎的谈判仍在进行中。

　　事件对中国电子商务整体环境影响不大，阿里巴巴集团前景持续看好。虽然欧美债务危机蔓延，外贸企业遭遇寒冬，但随着国家政策调整，中小企业生存环境有改善空间，内贸企业增速也仍然强劲，阿里巴巴集团在多条战线上已经形成规模效应和领先优势，我们对集团整体前景看好。