永安期货：有色金属冷眼看消费 右肩不是罪

　　永安期货研究院金属部

　　今日市场

　　上海铜现货均价59385元/吨，平水铜贴480元/吨，升水铜贴380元/吨。上海A00铝锭现货均价15885元/吨，升贴水为-180 ~ -160元/吨。上海0#锌锭现货均价15500元/吨，升贴水-340元/吨；1#锌锭现货均价15450元/吨，升贴水-340~ -350元/吨。

　　截止今日国内收盘时，LmeS铜3收盘价为8443美元；跨市套利进口现货月盈亏-3702元/吨，次月进口套利盈亏-2922元/吨或-4.63%，三月进口套利盈亏-2492元/吨，三月期价价差7323元/吨(沪铜三月-伦铜三月×当日人民币兑美元汇率)，现货价差6217元/吨(沪铜现货月-伦敦现货×当日人民币兑美元汇率)。

　　倒挂幅度小幅波动，反套持有。

　　消息要闻

　　据国外媒体称元宵节过后，下游加工企业将陆续开工，但是大部分企业表示2012年的情况可能弱于去年。其中，电线电缆行业用铜量占中国用铜量的60%以上，电线电缆行业的发展将直接关系到中国铜的需求量，并决定铜价的走势。

　　中国电力投资集团公司与美铝公司达成最终协议，成立合资公司——美铝中电投(中国)铝业投资有限公司，为中国市场生产高端铝加工产品。

　　2012年的锌精矿加工费在191美元/吨左右，基准价为美元2000美元/吨，上浮5%，下浮2%。

　　巴克莱资本分析师认为，今年年初中国铜进口量将下滑，持续时间将取决于潜在需求及库存消耗速度。

　　技术分析

　　“妾身拟把郎肩考，餐风露宿不知晓。”

　　形态偏弱，均线修复逐渐转为空头排列，技术指标基本与昨日相似，关注右肩行情。

　　基本分析

　　宏观消息相对清淡，股市表现乏善可陈，放量但仅微涨5.84点。商品大多阴跌，日内震荡加剧，资金出入频繁。

　　铜现货贴水扩大表现出旺季不旺特点，交易所库存虽大却不见接货人，形成僵持。锌铝现货清淡，更弱。目前市场焦点在中国消费和伦铜注销仓单。前者据称近期下游电线电缆业出现接货，但并非补库需求，随行就市；而伦铜注销仓单高企主要集中在北美市场，而美国即便制造业复苏其铜消费并非那么给力，因其耗铜大户房地产依然低迷。从进口倒挂程度来看，中国进口的预期非常小，因而3~4月仍将是去库存为主，先消耗国内库存。内外市场的博弈依然存在，而这次，消费商底气似乎又足了一些，虽然底气可能来自消费的不给力。

　　操作建议

　　短期不排除小幅反弹，但此势不久，后市依然偏空。

　　免责声明：本报告建议仅供参考，投资者据此操作，盈亏自负。

　　(永安期货研究院 朱世伟)