摩根士丹利华鑫资源优选混合型基金:精准把握市场机会,历史业绩表现不俗

国金证券股份有限公司 张剑辉


　　基本结论

　　摩根士丹利华鑫资源优选基金是大摩系基金中成立时间较长,运作较为成功的一只基金。该基金成立以来长期业绩表现出色,近期业绩保持稳定。大摩资源基金投资风格稳健,操作灵活,在行业配置及个股选择方面都表现出较强的市场把握能力及投资水平。基金经理投资经验丰富,具有较好地应对不同市场环境的能力。综合考虑到目前继续处于“弱市”的市场环境,基金长期相对稳定的业绩表现,以及基金经理良好的投资管理能力,我们对大摩资源基金给予“买入”的投资建议。

　　投资摘要

　　大摩资源基金成立于2005年9月27日,截至2012年2月10日,上证指数上涨103.63%,而大摩资源基金考虑分红再投资的净值增长率为419.31%,排在所有39只可比的国金开放式混合—灵活配置型基金的第3名,超过同业加权平均119.51%。从年度收益表现来看,虽然大摩资源基金更换了基金经理,但是更换前后其业绩持续性较好。分市场类型来看,大摩资源基金在牛市,熊市,震荡市下均能够获取超额收益。这在一定程度上说明该基金经理具有较好地应对不同市场投资环境的能力。

　　从实际投资操作来看,大摩资源基金体现出资产配置能力突出,选股能力良好,投资集中度较低,注重分散风险的操作特点。自上而下为主,自下而上为辅的投资方法贯穿始终。

　　积极仓位操作,选时突出,是大摩资源对自上而下第一层面的执行。按照契约规定30%至95%的宽幅股票投资范围为该基金大类资产的灵活调整配置提供了相对宽泛的空间。第二层面——行业配置层面,大摩资源采取的是均衡配置+灵活轮动的策略。基金在各个行业间分散投资,均衡配置,同时在不同市场阶段灵活调整。

　　除资产配置及行业配置外,自下而上的选股也是大摩资源基金能够获取超额收益的一个重要因素。在选股上,该基金重点关注资源类相关公司,注重根据市场风格变化精选个股。持股风格方面,大摩资源注重风险控制,持股较为分散,持股集中度多数时间要低于同业平均,季度间个股调换较为灵活。

　　大摩资源自成立以来,基金经理只更换过一次,管理团队较为稳定。何滨女士在管理该基金期间,历经市场变化,基金业绩稳定出色,投资管理实力出众。

　　另外,从风险收益的角度来看,根据最近一期国金证券基金风险评价的结果,大摩资源优选混合型基金属于中高风险的基金品种。适合具备一定风险承受能力的投资者。