基金风格研究专题:华商旗下基金风格分析

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　　华商基金管理公司成立于2005年12月20日,注册地和办公地为北京西城区中海国际中心。2007年4月华龙证券董事长李晓安任董事长至今。该基金公司2009年、2010年业绩非常抢眼,其旗舰基金华商盛世成长经理孙建波2010年以35%的净值增长率获得年度股基总冠军,创下除王亚伟外连续两年挺入股基前三的记录,被业界誉为“基金新一哥”。籍此,华商基金总规模冲至417亿元,排名由第40位升跃至第24位。但危机接踵而至,2011年华商基金业绩表现不佳,其中华商产业升级甚至排名后三,引发基金规模大幅缩水。

　　本文选取华商基金成立时间超过两年的偏股型基金进行风格分析,我们发现,华商盛世成长风格漂移明显,2011年的操作倾向于精选个股,对趋势交易比较积极;华商动态阿尔法一直专注于行业与个股精选,极其淡化交易;华商领先企业注意趋势交易,行业轮动明显。我们认为,2011年A股市场价值股表现强于成长股,也没有出现明显的行业轮动,这可能对坚守成长股的华商盛世和行业轮动明显的华商领先造成极大的业绩压力,华商动态阿尔法的资产集中配置新兴产业,同样业绩不佳。

　　与之前报告一致,我们依然主要从操作风格、持股风格、重仓行业、基金经理言论等五个方面进行分析。操作风格主要是从趋特征值、个股精选特征值、个股交易特征值、行业精选特征值、行业轮动特征值几个方面进行描述,主要是总结基金经理操作的外部特征。持股风格是从经典的九宫格从价值、成长、平衡,大盘、中盘、小盘两维度三个视角进行划分。重仓行业是想从基金的行业偏好上进行划分。基金经理言论意图从基金经理的投资理念上,对基金的不同风格加以描述。