诸建芳：公共基础设施投资还可以拉动内需

　　新浪财经讯 2012年2月25日，由《证券市场周刊》《财经》主办的“2012全球宏观经济预测春季年会”在北京举行。图为中信证券首席经济学家诸建芳。

　　诸建芳：感谢主持人，大家下午好。很高兴有这样一个机会交流一下关于中国中长期增长的一些动力问题。这个问题我们简单做了一个梳理，借今天这个机会跟大家做一个分享。中国经济增长短期，中期都有很大分歧，短期刚才前面两位经济学家也讲了，从媒体，各个角度来看分歧也多，中长期存在分歧，如果说大的话，中长期更大一点。另外从整个判断的角度来说，中长期的问题可能更难判断，你先要断定未来10年，10年之后的状况，能够做出一个正确预测也是很难，这个大家往前看过去预测，中长期预测来看，最后实际走势，实际的轨迹来看还是有很大差异。

　　但是，大家做投资看经济还是要判断未来的情况，所以不管有多难，我们也需要尝试做一个判断。中长期中国经济增长动力在什么地方？到底还能支撑多久经济增长？简单可以从这些方面来看，一个从增长潜力来看，到底还有没有潜力，或者有多大潜力，这种潜力通过什么方式释放出来，通过哪些方式把这种潜力达到一个释放。对于，从经济拉动力量，或者从表现来看，哪些领域会表现的更好，拉动的贡献相对比较大。今天主要花十分钟的时间，做这方面的一个梳理。

　　从增长源泉来看，实际上尽管有很多比较悲观的看法，或者有很大分歧，但是我们觉得从增长来看，实际上潜力还是不小的，或者有些方面针对变化，或者说拓展这种增长的潜力。这里面从经济增长的一些因素来看，大体上也可以从劳动力的数量，人力资本，技术进步，资本深化这些角度来看。那么，劳动力因素，从剩余劳动力、劳动力数量来看，这是到现在为止从三四产业来看，第一产业到2010年为止对劳动力的占比大概还有38%，这种占比来实际上还是比较高的一个状态，跟国际比较，2010年美国大体上就从事农业，包括农业，林业，牧业，第一产业大体上不到1%，加拿大2%，日本4%，我们是显著偏高的状态。农村部分，第一产业里面从劳动力转移、劳动力剩余部分来说实际上还有潜力，并不是说已经达到一个枯竭状态，数量还有。

　　这个图上有200个国家发展水平跟劳动力比重的情况，按照中国的一个相当于同样的劳动力人口占比，我们人均GDP，或者经济增长水平还是偏低的。这就说明劳动力方面还有潜力可以挖掘，支持经济增长。从人力资本，存量角度来看，我们也很快的增长或者提升，这点从未来经济增长来讲可能会更重要，因为从数量方面来看，毕竟逐步剩余部分在减少，这种潜力也在下降。那么人力资本方面加强，从提升经济增长的水平来看，还是会起到比较大的作用。

　　这里面我们大致可以这么看，每10年接受教育年限平均能够提高1年，右边高校里面在校生毕业情况，比例也比较大。这里面大学毕业生跟新增劳动力比例，上升非常快，新增劳动力部分就是从大学毕业生来看，受过高等教育占比不断提升，最近从2000年之后有一个加速上升，达到一个比较高水平，还有进一步上升阶段。后面右边每100个劳动力当中，接受过高等教育，比较好教育的人数，实际上这种比例还会进一步上升，这个对以后产业升级，经济增长方面都有促进作用。

　　另外从研发投入带来技术进步角度梳理一下，中国尽管研发费用占GDP的比例在上升，但目前来看比重还是比较低的，从上面来看，都是一些比较发达的经济体，当然还有新兴的韩国，下面就是金砖国家，除了中国之外的三个，比较上面具有很大的提升空间。另外从专利数量来说，中国也在往上升，但是我们到现在为止大体上也赶不上发达经济体，像欧美、日本这些国家，最近这十年当中大体上这样，但中国这方面也在不断加强，这方面也会带来对经济增长的支持。

　　还有一个资本深化方面，中国实际上从现在资本产出比例来看，比美国实际上低很多。比较日本，我们大体上相当于他70年代的水平，实际上还是比较低的发展，这里面还是会有权力。为什么？实际上从我们各个国家，资本回报的比例来看，中国还是取得比较好的回报，这个实际上会激励投资比较快的增长，实际上还有刺激，还有这方面的潜力在里面。从一些经济增长的源泉来看，有的还有潜力可以挖，有些因素在改善，可以拓展一下经济增长的潜力。这种潜力怎么发挥出来？从中国情况来看，大体上通过这四个因素，四个方面途径使整个增长权力进行释放。第一个就是城市化提高跟深化。从全球来看，或者从标准模式来看，中国的收入水平能够达到的一种城市化水平，实际上我们明显是偏低的状态。另外一个从工业化达到，中国目前的一种工业化程度跟城市化率来看，也是明显偏低的状态。我们现在城市化率50%左右，我们认为未来一个阶段，5-10年这还会进一步提升，怎么提升？一个城市化本身提高，另外一个农民工的市民化，小的城市变成大的城市，这些都会是一个城市化提高部分。

　　我们这里看一下城市化里面的状况，现在大家，城镇人口差不多有6亿多，这里面如果从结构来看的话，城镇人口4亿多，包括一些其他一些人口，比如说有的子女通过考学进入到城市，变成城镇户口，他的父母还属于农民，类似这样的，加起来大概5亿多。看农民工这边，我们常年在外的农民，大体上1.4亿，但是如果细看的话，居家全部在外面已经有相当一部分市民化状态不到3千万，1亿多农民工单身在外，严格意义上还算不上已经是城市化，这一部分人通过市民化过程，实际上对经济带来很大影响，这里面，比如国内发展中心进行研究，每年大体上多市民化1千万人民，比如单身那部分人口，能够转化成市民，大概能够提升经济增长1个点左右，农民工现在看起来在城里，细看还有一些问题，没有真正达到市民华进入实际的城镇化内涵，还有比较大的潜力在里面。

　　另外深化，中国总体来看，从国际比较来看，中国大城市少，小城市比较多，这种变化通过小的城市逐步长大为大的，这种变化过程给经济增长有支持，我们从右边也可以看到城市人口规模情况跟人均GDP还是有一定正向关系，逐渐长大过程当中，对经济增长还是会有正面影响。另外通过产业升级角度来看，对经济的支撑，我们实际上也可以看一下，二次，三次产业边际劳动生产变化情况，之前第二产业边际劳动生产相对高一点。最近一段时间之后，前两年往后看，已经出现一个比较交叉的变化，第三产业边际劳动生产上面，从资源的配置，这些方面来看更多，以后会吸引到这些第三产业高端服务这些领域里面去，通过这些变化，我们认为也会促使产业逐步从第一产业，第二产业，第三产业，逐步向高级产业变化，这种变化实际上也隐含着经济增长的潜力。

　　另外从数据来看，刚才提到人力资本提升对服务业发展实际上也有一个正向影响，中国在这方面还是处于偏低。也就是说，这种结构校正，这里面也会释放出一些增长的能量。还有从城镇化推进和城市比例提升，大体上跟前面提到的情况类似，这里不展开。另外还有一个制度变迁，大家非常清楚从70年代末到现在为止，每一轮制度变革，制度创新都带来经济比较快增长，从开始70年代末，80年代前期联产承包农村改革，80年代中期之后国有企业改革，包括90年代市场体制改革和2000年，或者2001年之后加入WTO带来能量释放，从经济增长来看右边大体可以看到这样一种状态，每一轮制度变革会释放出自主红利，会支撑经济比较长的一段时间快速增长。

　　另外就是刚才提到制度变革里面，包括消除垄断，这里面我们也简单做了一个数据处理。从左边大家可以看到，从2000年到08年的一个情况来看，各个行业投资增长情况，国有控股比重越高，垄断国有成分越高，投资增长越慢，市场化程度越慢，垄断放松的部门增长非常快。从前面来看，右边很多行业还有巨大的潜力可以释放，这些制度变革，实际上是可以释放这些能量出来。

　　另外包括政府规模，市场化指数，总体上来看，跟服务行业比重之间，垄断，或者政府控制越多，这方面发展的程度，实际上对经济的遏制是可以看到，如果放松的话，实际上会带来一些经济成长。最后还有一个因素，通过地区发展来看，对整个经济，尽管我们也同意未来10年当中增长的速度和潜在增长的水平来说，可能有一个逐步回落的过程，但是这个回落过程当中，回落的程度我们认为不会非常显著，实际上还是缓慢回落。为什么这样？中西部增长会缓解整体经济回落状态，也很有意思，大家可以看到倒U型优势，人均GDP在2万5以下，这些省会经济增长还是加速的，主要覆盖是中西部的情况，大概有40%人口覆盖，这块经济处于加速，东部经济开始放缓，西部加速实际上是缓冲东部的情况这里面有这样一种关系，我们如果从90年代初之前和之后看情况不太一样，之前实际是一种反向关系，翘翘板的关系。东部跟西部之间，实际上那种差距，地区之间的差异越大，相当于增长是提高的，反过来差异缩小经济增长会降低。90年代之后，就变成一种正向关系，我们也简单做了一些数据，这跟体制变化也有很大关系。因为之前判断主要是一个计划体制里面资源分配，给了东部西部就少了，给了西部东部就少有这种关系，后面进入到市场体制改革过程，市场体制成分加强以后，实际上西部经济成长环境改善，会拓展整个经济市场化程度，对中部来说也是有正面意义。

　　所以，看上去后面会有很大不一样地方，这是一些路径，刚才提到四个途径可以释放能量。这些能量释放出来，我们觉得整个内需方面，服务消费跟公共基础设施投资方面，这些领域还有巨大的上升空间带动经济。我们看一下服务，中国和国际比较下来，中国在一些服务领域，实际上是明显偏低的状态，跟其他国家有很大不一样。这里面，现在从数据来观察，2002-2011年，可以看到整个消费增长当中，服务消费逐步加快的过程，商品消费实际上增速也相对放缓，从占比也可以看到这个情况。再往后看，可能中国会进入一个服务消费比较快的时期，这里面可以看到日本的情况，我们的恩格尔系数左右30-37当中，从日本来看，无论从服务消费增长，或者占比增长速度变快的状态是非常明显，显著的，中国正好进入这个阶段，未来5-10年会进入这么一个阶段，实际上服务消费方面，我们判断会处于一个加快并快速发展时期。

　　另外基础设施，我就简单提一下，举个例子，比如像煤价，山西煤价不到山东三分之一，是比较低的。实际上在一定程度，基础设施上面还是有潜力的，还是有动力去做的。这就是我今天要讲的，当然因为时间关系比较粗糙，谢谢。