技术前瞻：标普正在确立重大顶部

　　这是Capital Essence对2012年2月27日(周一)的市场技术分析。

　　我们在上周五的市场前瞻中提到：“标普正处于可持续三五日的短期整理阶段。指数面对极端超买状态守住近期大部分涨幅这一事实说明，近期风险仍为向上。”不出我们所料，上周五美国股市早盘走高，标普500一度创出10月高点，道指创出近4年高点，而纳指更是升至10多年来高点。不过由于交易者不愿在周末前为此多头仓位，市场回吐早盘大部分涨幅，三大股指收盘涨跌互现。当日道琼斯工业平均指数下跌1.74点，收于12982.85点，跌幅0.01%。标普500上涨2.28点，收于1365.74点，涨幅0.17%。纳斯达克综合指数上涨6.77点，收于2963.75点，涨幅0.23%。被广泛视为市场恐慌情绪最佳衡量指标的芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)上升3.04%，收于17.31点。

　　在标普重大行业板块中，能源股上周涨幅最大，而银行股下跌最大。Energy Select Sector SPDR(XLE)上涨0.4%至76.23美元，为6个月高点。下图为XLE最新日线图。

　　下图来自于我们的“美国市场ETF交易地图”，显示了XLE和标普500指数的近期技术形态。如图所示，绿色价格柱状图表示市场短期趋势看涨，红色表示市场短期趋势看跌，黄色则表示市场短期趋势看平。此外淡蓝色带表示短期交易区间。向上突破这一区间意味着超买(红色色带所示)，向下跌破这一区间意味着超卖(墨绿色带所示)。

　　如上图所示，我们的“美国市场ETF交易地图”从2012年1月30日开始看涨XLE。在2月17日强势突破之后，XLE便一直在中期上涨行情中走高。XLE的资金流向指标从零线上方走高，这也强化了我们的看涨判断。我们因此认为，本轮上攻可将XLE带至79-80美元的强大阻力带，亦即2011年3月、7月高点构成的区间。

　　我们照例须强调，在近期上涨后，XLE已突破短期交易区间进入超买领域，因此在上攻的当前阶段不应持仓过重。至于支撑位，74-72美元是一个强大支撑带，亦即近期突破位和图中白线所示移动平均线构成的区间。只有收盘跌破这一支撑带才能破坏近期看涨态势。

　　从我们的“美国市场ETF交易地图”来看，标普500指数近期技术面仍为“中性”。目前的市场气候以交易者激进、市场波动性不大但逐渐加强为特点，这在历史上都是股市的利好。总的交易信心意味着交易者预期高回报而愿意承担更多风险。我们的系统建议超配股票，但同时指出近期风险为下跌。交易者应寻找连续下跌作为确认。至于货币，我们的系统仍然看跌美元和日元。对于大宗商品则仍是看涨，建议买入黄金和原油。

　　如上图所示，在上周的回调于粉色带下沿即超买区域找到支撑之后，标普上周五迅速反弹。资金流向指标虽从零线上方走高但仍未破2月份下降趋势线，表明期待上攻的资金越来越少。因此除非明确突破该位置，否则负面背离仍然完整，交易者对此应予以注意。

　　指数近期在日线图上形成须交易者关注的关键支撑和阻力位。重大阻力位于1370点，与2011年5月的牛市高点大致重合。收盘突破这一位置可迅速将指数推升至位于交易区间顶部的下一阻力位，即目前位于1392点的粉色带上沿。支撑位在目前位于1347点的粉色带下沿。收盘跌破这一位置是看跌的，将破坏为期两周的上涨行情，使1300点附近的移动平均线进入视野。

　　总结：尽管上周走势无精打采，标普500指数仍处在上涨行情中。从短期来看，总的价格结构仍支持看涨判断，所以我们认为股市目前将创新高。不过从长期来看，资金流向指标的负面背离指向趋势消退，因此除非该指标在今后数日急剧走高，否则我们认为市场处于构建重大顶部的初期阶段，因此应采取普遍的谨慎策略。

　　(本文作者：Michelle Mai)