永安期货：基金属反弹 金融属性死灰复燃

　　今日市场

　　上海铜现货均价59650元/吨，平水铜贴450元/吨，升水铜贴350元/吨。上海A00铝锭现货均价15900元/吨，升贴水为-170 ~ -130元/吨。上海0#锌锭现货均价15700元/吨，升贴水-365元/吨；1#锌锭现货均价15675元/吨。

　　截止今日国内收盘时，LmeS铜3收盘价为8574.8美元；跨市套利进口现货月盈亏-3898元/吨，次月进口套利盈亏-3138元/吨或-4.91%，三月进口套利盈亏-2719元/吨，三月期价价差7072元/吨(沪铜三月-伦铜三月×当日人民币兑美元汇率)，现货价差5953元/吨(沪铜现货月-伦敦现货×当日人民币兑美元汇率)。

　　倒挂幅度有所收窄。

　　消息要闻

　　因希腊议会通过CAC债券交换法案，标普将希腊下调至选择性违约。

　　欧洲央行29日将举行第二轮3年期无限额低息贷款融资计划(LTRO)拍卖。分析人士认为，第二轮LTRO虽可使陷入困境的欧洲银行系统获得流动性支持，降低破产风险，但很难从根本上解决欧债危机带来的严峻挑战，更不能令深陷债务泥潭的欧元区高负债国经济复苏。

　　美国1月NAR季调后成屋签约销售指数年率上升8.0% 前值上升5.6%；美国1月NAR季调后成屋签约销售指数为97.0 前值为96.6 。

　　技术分析

　　今日有色金属总体上扬，锌领涨之势，增仓现象，资金入场积极。锌强势突破16000大关后，放量站稳；铜下午盘跟随股市上扬，增仓明显而站上61000关口，且尾盘站稳。从盘面来看，资金推动明显，价格上扬中铜并未放量，但尾盘空头率先跑路表明短期震荡格局以多头占优。技术形态来看，笔者依然维持右肩的判断，伦铜伴随价格上扬的是持仓量和成交量的下滑，完全符合右肩的特点。但头肩顶需要再度向下跌破颈线方能确认，因此不排除高位震荡行情演变成调整形态，请保持密切关注。

　　基本分析

　　流动性和基本面的博弈残酷而纠结。短期来看，受欧盟变相的QE政策LTRO2.0即将拍卖的刺激，大宗商品的金融属性得以滋长，在此基础上，英、美、日本早已多轮QE，中国货币政策也“微调”步伐。价格成了流动性和供需面的跷跷板，须警惕的是，前者相当于薄膜水袋，可以量装得很大，但稍有风吹草动就能触破，随之后果不堪设想。供需面来看，即便上游矿山供应并不宽松，中国下游出现萎缩是不争事实，供需平衡点面临下移。中国基建电力部分维持，私人消费部分增速将明显下滑。现货市场呈现博弈僵持，考验耐性的时刻。外盘现货大幅升水，从持仓来看逼仓现象尚不明显，但LME库存可供交割仅21万吨左右，逼空行情发生概率加大。

　　操作建议

　　昨日关于短期回调的判断失误。高位震荡还需延续，可能搭右肩，此时看空不做空。

　　免责声明：本报告建议仅供参考，投资者据此操作，盈亏自负。

　　(永安期货研究院 朱世伟)