第一创业:2500点上或出现调整

　　■ 本报记者 庄少文

　　上证综指在突破半年线后，继续震荡上行，并于上周三站稳2400点整数关口。过去一周上证综指上涨3.5%，已经连续6周收阳。

　　反弹行情会否延续？对此，第一创业证券创金资产执行总经理付罗龙认为，仍看好这波反弹行情，不过反弹至2500-2600点可能会出现调整，主要是此点位为前期高点位置，套牢盘重。2500-2600点会是反弹还是反转的关键阻力位，多空双方会在此激烈争夺。

　　付罗龙说，市场从2132点开始上涨，上涨幅度仅12%，尤其是权重金融股表现突出，市场赚钱效应还没有形成，这种特征只能是反弹。

　　2132点的底部位置较为确定，向下调整空间不大，除非中国经济出现大幅下滑。不过中国经济出现大幅下滑的可能性很小，这一点从近期政府领导人讲话中可见一斑。如中国经济决不会出现“硬着陆”、要着力抓好稳增长等。2132点是估值底，市场普遍认可。最近一段时间政策面集体唱多，监管层提出蓝筹股显现比较罕见的投资价值，引导银行理财计划入市等等。这些足以证明底部不会被轻易击穿。

　　历史经验来看，经济不好时股市不一定没行情，但只有经济好时才会有大牛市。目前来看，市场从反弹演变成反转值得期待，但需要时间。市场可能会在二季度出现震荡调整，而下半年可能会进入真正的反转行情。市场反转有赖于流动性拐点是否真的到来，不仅仅是货币政策放松带来流动性，还包括市场资金如房地产资金和银行理财资金向股市流动的意愿，即股市的财富效应能否形成。其次社会融资利率是否明显下降。

　　最后房地产行业会不会企稳并健康发展也是关键因素。观察房地产行业是否健康发展的指标主要是成交量、开工情况等，而非房价。房地产行业对经济存量影响较大，涉及上市公司的行业面广，上下产业链很长，包括传统周期性行业如钢铁、制造、水泥、金融等，而传统周期性行业也是A股市场的主要构成。

　　付罗龙表示，上证综指在2500点前出现调整会是买入机会，较为看好三种结构性机会。一是仍具备明显估值优势的金融板块，尤其是在创新背景下的龙头券商股；二是内需增长背景下的大消费板块；三是国际货币宽松、资源价值重估背景下的资源板块。