长城证券：调整是投资者再次介入机会

　　长城证券3月1日发布策略研报指出，昨日A股低开低走，最终小幅收阳。上证指数收于2428点，下跌0.95%。深成指收于10054点，下跌1.05%。从行业板块来看，中信29个行业中，除食品饮料和有色板录得正涨幅，其余行业板块均出现了一定程度的调整，以地产、建筑、建材为代表的投资链条板块跌幅居前。

　　研报指出，从消息层面，昨日上海叫停居住证购二套房政策。显示房地产调控政策，目前仍在深度博弈当中。从去年底佛山限购令一日游到2月初芜湖变相救市3日被叫停，再到上海变相放松限购令一周被叫停，研报看到虽然地方政府一直力图打擦边球的企图和政策的无形之手始终收紧的局面。截止到目前全国已有17个城市出台各类托底政策，其中，类似契税等政策有利于自住需求，得到了中央的默认；而挑战限购的放松政策则一直被令行禁止。

　　长城证券表示，即使A股出现“阶段性”调整，仍将是买入的机会。据媒体报到，2月四大行的新增贷款可能仅有1000亿左右，意味着2月整体的新增贷款可能大幅低于预期，说明锐减的房地产、基建投资已经带动需求的加速回落。那么目前来看，周期正处于“类衰退”期的尾部，政策通常将展现出“开放式”的逆周期倾向性。内需如果加速回落，可能导致现有政策更大力度的调整。此外，从长期来看，资本市场正面临着诸多重大的机制变革，包括地方养老保险等长期资金的进入，新股发行制度改革，以及人民币国际化进程，这些重要变革得以推进的基础条件都指向了中国资产价格稳定这一基础因素。从研报的分析框架中对估值、景气、制度因素跟踪结果看，盈利正在逼近底部、估值已经见底，即使调整其性质也属于调仓范畴，上升趋势并没有破坏，调整将是投资者再次介入的机会。建议的持仓比重为88%。