德圣基金：一周新发基金投资价值点评汇总

　　一周新发基金投资价值点评汇总(3.5-3.9)

　　德圣基金研究中心

　　【德圣新基金投资建议说明】

　　【说明】一周新发基金点评汇总了当周处于发行期的所有新基金点评。

　　摩根士丹利华鑫主题优选：市场底部震荡+主题优选投资策略

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　大摩主题优选是一只股票型基金，该基金采用自上而下的“主题投资分析框架”，通过主题挖掘、主题配置和主题投资三个步骤，筛选出主题特征明显、成长性好的优质股票构建股票投资组合，力图通过把握中国经济发展和结构转型环境下的主题投资机会，力争实现基金资产的长期稳定增值。摩根士丹利华鑫基金公司投资实力雄厚，另外，考虑到目前市场处于底部震荡和未来中国经济结构转型，中长期来看，该基金具有较大的投资价值，基于以上分析，我们向积极型投资者推荐认购该基金。

　　【产品特征】

　　就该基金的具体产品特征和投资价值，我们可从以下三个方面进行具体了解：

　　其一，大摩主题优选的亮点主要体现在该基金的投资策略上，该基金采用自上而下的“主题投资分析框架”，通过主题挖掘、主题配置和主题投资三个步骤，筛选出主题特征明显、成长性好的优质股票构建股票投资组合。主题投资策略是20世纪90年代在国外兴起的一种投资方法，该方法通过自上而下挖掘出可能导致经济结构发生根本性变化的因素，分析这些根本变化的内涵，进而制定与之相匹配的主题投资配置策略，然后再选择能够受益于该投资主题的行业或上市公司，进行主题投资并构建股票组合进行投资。

　　其二，结合该基金的具体主题投资来看，基金综合要素、驱动力和投资逻辑三个角度，从社会、文化、科技、国内外宏观经济、国家政策、资本市场发展情况等多个角度出发，将主题投资机会大致分为五大类：即制度政策变革类主题、经济模式发展类主题、技术进步成就类主题、金融市场工具类主题、偶发事件激励性主题。在中国经济结构转型的过程中，以上这些主题均存在较为明确的投资机会。

　　其三，该基金拟任基金经理盛军锋先生，盛军锋先生，2006年6月至2011年4月间任宝盈基金管理有限公司研究员、基金经理；2009年7月至2011年4月间任“宝盈策略增长股票型证券投资基金”基金经理。盛军锋先生于2011年4月加入摩根士丹利华鑫基金公司，现任摩根士丹利华鑫基础行业证券投资基金基金经理。

　　摩根士丹利华鑫主题优选基金概况：

　　汇添富逆向：国内首只“逆向投资”基金，利用市场错误定价获取稳定收益

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　市场并不总是有效，股票的价格并不是其价值的良好体现，股票总是处于低估和高估的状态。因此，如果能识别企业的价值，进而在低估时买入，高估时卖出，可以取得很好的收益。但这种买低卖高策略最大的挑战在于合理估计企业价值，并能够避免市场情绪，坚持价值投资原则。汇添富逆向基金，就是一只通过“逆向投资”而专注于“避免”市场情绪，真正追求价值投资的基金。投资该基金长期下来，在利用市场时刻存在的错误定价机会上，有望累计稳定的较好收益；但是，逆向投资的股票往往短期难被市场认可，因此该基金业绩的兑现需要耐心的等待。该基金适合稳健型的投资者长期持有。

　　【产品特征】

　　汇添富逆向投资股票型基金是国内首只以“逆向投资”为核心策略的主动型基金，基金契约规定对未被市场主流认同股票的投资不低于股票资产的80%。未被市场主流认同的股票主要包括市场阶段性关注度较低的股票，涉及重大突发事件且为市场过度反映的股票，景气存在复苏可能但尚未被市场充分发掘的股票，可能或正处于并购重组但市场存在分歧的股票，治理结构有望改善但市场预期有限的股票。

　　该基金以上述五类股票为主要投资对象，显示出对市场的深刻理解。我们知道，要想在市场中赚钱，要么是具有很长远的眼光，选择成长性极强的股票；要么是利用市场对股票的错误定价，进而赚价格和价值之间的差额。前一种赚钱方式要求投资者具有极强的选股能力，因为未来总是多变的；后一种赚钱方式则需要投资者具有极强的自我控制能力，因为错误定价的股票往往受极端悲观情绪导致，投资者避免这种情绪的影响并不容易。汇添富逆向基金明确提出“逆向投资”策略，就是利用逆向投资思维来理性的思考企业的价值，进而避免受大众情绪感染而做出错误决策。上述内容分析了“逆向投资”赚钱的理论依据，实际上该种投资策略也是可行的，海外有不少业绩优秀的逆向投资基金，如富达逆向投资基金，在2001年至2010年间，无论熊市牛市几乎每年跑赢市场。

　　这种以“逆向投资”为核心策略的基金，其业绩兑现需要耐心的等待，因为依据逆向投资策略选择的股票，价值往往未被短期市场所认可，其价值的释放需要投资者具有极大地耐心。因此，从这个角度来讲，汇添富逆向更为适合经得起等待，耐心足够强的投资者。而这种耐心投资有望取得很好的回报，且不会因为受到大众影响而犯追高的错误。

　　在目前这个时点，汇添富公司发行这只逆向投资基金是合理的。从估值来看，目前市场处于市场低位，而且有不少行业估值已经创出新低，市场已经极度悲观的反应了企业的价值；在这种情况下，汇添富逆向基金正好可以发挥其“逆向投资”的特点，理性辨别企业价值，买入低估的股票，为获取好的收益打下基础。

　　汇添富逆向股票基金概况：

　　南方新兴消费增长分级：分享消费增长的果实+杠杆比例适中

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　南方新兴消费基金是一只分级基金，其分为消费基础份额、消费收益份额和消费进取份额，其中收益份额与进取份额的比例为1:1，收益份额为低风险、收益相对稳定的基金份额，进取份额的风险、收益相对较高。基金通过宏观研究，选择具备新兴消费增长主题的上市公司进行投资，追求基金资产的长期增值。在国家经济转型的背景下，消费增长被看做是中国经济持续高速增长的新动力，其中潜力无穷，值得投资。

　　【产品特征】

　　基金通过场外、场内两种方式公开发售南方消费基础份额。投资人场外认购所得的份额，不进行分拆。投资人场内认购所得的份额，将按1∶1

　　的基金份额配比分拆为南方消费收益份额和南方消费进取份额。在基金成立后，投资者可以在二级市场上购进消费收益份额和消费进取份额后以1:1比例转换为基础份额进行套利操作；对于基金的1:1的分配比例，其杠杆为2在目前的分级基金中，杠杆比例不是很高，比较适合一般积极的投资者关注，另外其收益份额适合比较稳健的投资者关注。

　　基金主要投资于新兴消费主题相关的股票。基金将对影响居民收入水平和消费结构的因素，以及消费结构的变化趋势进行跟踪分析，发掘主要消费和可选消费行业中不同时期的消费升级主题，在不同子行业间进行积极的轮换，不断优化股票资产结构。基金对于消费升级需求和新生消费需求的配置将采用核心卫星策略，投资消费升级行业股票的比例占股票投资的60%-100%，投资新生消费行业股票的比例占股票投资的0-40%。随着我国居民收入水平提高，消费升级趋势越来越明显，导致受益消费升级需求的行业公司业绩提升，投资机会较多，但是主要消费和可选消费行业的升级需求在较长时间内仍将是消费增长的主体，基金依据市场环境进行优化，值得投资者关注。

　　基金拟任基金经理杜冬松和张旭。两位新任基金经理是第一次担任基金经理，但是南方基金是一家成立比较早的一家基金公司，公司拥有强大的研究能力和投资能力，公司的研究团队实力强大，为基金的投资保驾护航。

　　南方消费分级基金概况：

　　景顺长城优信增利：信用债投资价值显现+经验丰富的基金经理

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　从目前债券市场来看，在通胀形势不严峻的情况下，货币紧缩政策处于末尾，未来政策有较大可能性会有放松的空间，目前信用债的绝对收益率和信用利差均在高位，信用债的投资价值凸显，并且目前可以选择的信用债的种类增多，这就给债市特别是信用债带来利好。本基金的大部分资产用于信用债投资，且股市走势目前并不明显，凸显债基的配置价值。本基金的基金经理经验丰富的债券投资经验，现在正管理着景顺长城稳定收益债券型基金，基于以上分析，认为基金值得关注。

　　【产品特征】

　　基金根据认购费、申购费、销售服务费收取方式的不同，将基金份额分为不同的类别。在投资者认购/申购时收取认购/申购费的，称为 A 类；不收取认购/申购费，而从本类别基金资产中计提销售服务费的，称为C

　　类。两类份额分别计算和公告基金份额净值和基金份额累计净值。适合于不同持有时间偏好的基金持有者认购。

　　基金主要通过投资于信用债券类资产。基金公司将会从宏观和微观两方面分析投资风险，结合宏观因素的分析对企业进行多方位的考察，分散投资种类、合理分布债券组合的投资期限，随时监控债券信用风险以及流动性风险。

　　基金拟任基金基金经理佘春宁，曾于2010年 9月加入本公司。曾于2007年1月至2010年8月担任招商现金增值开放式证券投资基金基金经理；2008年 10 月至 2010 年 8 月担任招商安心收益债券型证券投资基金基金经理，现同时兼任景顺长城稳定收益债券型证券投资基金基金经理。债券基金管理经验丰富，在其管理债基的过程中，获得了一定的超额收益。基金管理团队较为稳定。

　　景顺长城优信增利基金概况：

　　博时上证自然资源ETF：紧密跟踪标的指数，追求长期投资价值

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　博时上证自然资源ETF以上证自然资源指数为跟踪标的，上证自然资源指数由沪市中规模大、流动性好的50只自然资源类股票编制而成，旨在反映沪市A股中自然资源类股票的整体表现，其行业构成中早周期上游资源类行业占比较高，其中煤炭石油、金属占比在90%以上。资源类行业作为上游强周期类行业与经济景气度密切相关，尤其适合在经济周期的底部与经济的复苏的早期布局，当然在流动性异常宽松的市场环境下，资源类行业也往往有阶段性行情。目前国内经济仍处于增速回落至筑底反弹的阶段，资源类行业配置价值正逐步显现，另外由于资源的稀缺性，长期配置价值凸显。

　　【产品特征】

　　博时上证自然资源ETF以上证自然资源指数为跟踪标的，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。作为ETF基金，该基金在投资策略上与大多数指数基金一样采取完全复制法。上证自然资源指数由沪市中规模大、流动性好的50只自然资源类股票编制而成，旨在反映沪市A股中自然资源类股票的整体表现，其行业构成中早周期上游资源类行业占比较高，其中煤炭石油、金属占比在90%以上。资源类行业由于其稀缺性与工业生产的必备性，其长期收益明显高于基础市场。

　　该基金的拟任基金经理为胡俊敏女士，曾在汤姆森金融公司量化研究部担任高级量化研究员，巴克莱全球投资公司和贝莱德量化投资部担任基金经理；在量化投资方面具备丰富的管理经验，

　　这将为ETF基金产品的投资运作提供有力支持。博时基金作为国内管理规模最大的五家基金公司之一，产品线齐全，在指数基金方面也具备丰富和成功的运作经验，这无疑将为该基金的运作提供有力支撑。

　　经历了2012年的较大下跌之后，目前的市场阶段具备较高的投资价值，指数基金具备较高的投资价值。资源类行业作为上游强周期类行业与经济景气度密切相关，尤其适合在经济周期的底部与经济的复苏的早期布局，当然在流动性异常宽松的市场环境下，资源类行业也往往有阶段性行情。目前国内经济仍处于增速回落至筑底反弹的阶段，资源类行业配置价值正逐步显现，另外由于资源的稀缺性，长期配置价值凸显。

　　建信深证100：指数基金配置正当时，成长风格长期效果更佳

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　建信深证100是一只以深证100指数为跟踪标的的增强型指数基金，深证100指数成份股代表了深圳A股市场的核心优质资产，成长性强，估值水平低，具有较高的投资价值。该指数的长期收益率优于大盘指数中证100以及大中盘指数沪深300，但低于中小盘代表性指数如中证500。建信深证100指数基金拟任基金经理为梁洪昀先生，具备较为丰富的指数基金管理经验。而从建信指数基金投资运作来看，旗下指数基金跟踪误差控制在较低水平。而经历了2011年的持续下跌之后，目前的市场阶段具备较高的投资价值，尤其是如深证100指数之类长期成长性出色的基金产品，长期配置效果更佳。

　　【产品特征】

　　建信深证100是一只以深证100指数为跟踪标的的增强型指数基金，作为一只增强型指数基金，该基金在对深证100指数进行有效跟踪的被动投资基础上，结合增强型的主动投资，力争控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%，年跟踪误差不超过7.75%，以实现高于标的指数的投资收益和基金资产的长期增值。

　　深证100指数包含了深圳市场A股流通市值最大、成交最活跃的100只成份股，其成份股代表了深圳A股市场的核心优质资产，成长性强，估值水平低，具有较高的投资价值。深证100指数成分股占沪深两市总市值比例不足10%，流通比率约为70%。深证100指数在行业分布基本上涵盖了我国目前主要的经济领域，行业市值比重与深证市场行业比重大体一致，房地产比重最高，约占20%，其次是金融服务。从深证100指数的收益风险特征来看，该指数的长期收益率优于大盘指数中证100以及大中盘指数沪深300，但低于中小盘代表性指数如中证500。

　　建信深证100指数基金拟任基金经理为梁洪昀先生，建信基金投资管理部执行总监，历任建信基金研究部总监助理、研究部副总监、投资管理部副总监。建信沪深300、上证社会责任ETF及其联接基金、深证基本面60ETF及其联接基金基金经理。具备较为丰富的指数基金管理经验。而从建信指数基金投资运作来看，旗下指数基金跟踪误差控制在较低水平。而经历了2011年的持续下跌之后，目前的市场阶段具备较高的投资价值，尤其是如深证100指数之类长期成长性出色的基金产品，长期配置效果更佳。

　　天然资源供需矛盾突出 主题基金可中长期配置

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　上投全球天然资源是一只偏股型QDII基金，该基金主要投资于全球范围内从事天然资源的勘探、开发、生产及销售，或是向天然资源行业提供服务的公司的股票。从全球对天然资源的需求来看，以新兴市场为代表的广大发展中国家和地区对天然资源的需求十分强劲，从全球天然资源的供给来看，地球上天然资源的稀缺及不可再生性与需求不断扩大之间的矛盾正日益突显，在当今全球经济增长方式中，天然资源存在根本的供需矛盾，因此，中长期来看，全球从事天然资源勘探、开发、生产及销售，或是向天然资源行业提供服务的公司的价值将极大凸显，基于这一逻辑，我们向积极型投资者推荐认购该基金。

　　【产品特征】

　　就该基金的具体产品特征和投资价值，我们可从以下三个方面进行分析：

　　其一，在具体投资上，基金将不低于80%的基金资产投资于全球天然资源领域内从事天然资源的勘探、开发、生产及销售，或是向天然资源行业提供服务的上市公司，主要包括三大行业：(1)能源，如石油和天然气的开采、加工、销售及运输等；能源设备及服务；(2)基本金属和矿石，如铜、铝等基本金属的采矿与加工生产；(3)贵金属，如黄金、铂等。一方面从全球供给来看，这些天然资源都是不可再生资源，全球存量供给有限；另一方面从全球需求来看，对天然资源的刚性需求强劲，同时，随着全球人口数量的增长和社会经济的发展，天然资源的供需矛盾正在凸显，从未来中长期来看，天然资源的战略价值将极大提升，相关主题基金更具有中长期配置价值。

　　其二，从全球大宗商品价格未来走势来看，一方面，全球大宗商品多以美元等储备货币作为标价，美元等储备货币的币值走势在根本上决定着大宗商品价格的未来走势；另一方面，目前全球经济处于周期性谷底，为刺激经济复苏，发达国家不断推出宽松的货币政策，向经济体注入货币，因此，从以上两方面来看，未来全球流动性泛滥将推升全球大宗商品价格不断走高。

　　其三，该基金拟任基金经理张军先生，毕业于复旦大学，2004年6月加入上投摩根基金管理有限公司，担任交易总监，2007年10月起任投资经理。2008年3月起担任上投摩根亚太优势股票型证券投资基金基金经理，在管理上投优势期间，该基金表现中游。张军先生具有一定的投资能力。

　　上投全球天然资源基金概况

　　诺安中证创业成长分级基金：指数分级，各取所需

　　【认购建议】一般关注

　　【德圣点评】

　　诺安中证创业成长指数基金是一只结构化分级基金，分为稳健份额与进取份额，初始比例为4:6。从运作方式来看，该基金与普通的指数基金并无显著差别，力求最大化的跟踪标的指数，追求跟踪误差的最小化。中证创业成长指数样本由在创业板、中小板以及部分主板市场上市的具备创业和高成长特征的100只股票组成，尽管中小板、创业板上市公司经历了2011年的较大调整，但目前其估值仍然较高，而且面临较大业绩压力，短期走势不容乐观。但从长期来看，创业板、中小板在一定程度上代表了国内经济转型的方向，具备较大的投资价值，投资者可适当参与。

　　【产品特征】

　　诺安中证创业成长指数基金是一只结构化分级基金，分为稳健份额与进取份额，其中稳健份额为低风险份额，获取约定收益；进取份额为高风险份额，初始比例为4:6。两类份额合并运作，而从运作方式来看，该基金与普通的指数基金并无显著差别，力求最大化的跟踪标的指数，追求跟踪误差的最小化。

　　中证创业成长指数样本由在创业板、中小板以及部分主板市场上市的具备创业和高成长特征的100只股票组成，旨在刻画沪深两市创业和成长特征较为显著的中小型上市股票群体的整体表现。众所周知，A股市场的创业板、中小板上市集合了国内具备高成长潜力的上市公司，但在国内高成长也伴随着高估值。尽管中小板、创业板上市公司经历了2011年的较大调整，但目前其估值仍然较高，而且面临较大业绩压力，短期走势不容乐观。但从长期来看，创业板、中小板在一定程度上代表了国内经济转型的方向，具备较大的投资价值。

　　该基金的拟任基金经理为王坚先生，曾任长城证券研究员、太平资产管理公司投资经理、诺安基金研究员、基金经理助理，诺安中证100 指数基金经理，具备较为丰富的指数基金管理经验。诺安基金产品线齐全，旗下指数基金跟踪误差保持在较低水平，指数基金整体运作水平较为出色。长期来看，目前的市场阶段具备较高的投资价值，而且中小盘成长股经历了2011年的较大调整之后，阶段投资价值显现，投资者可适当参与。

　　诺安中证创业成长指数基金概况

　　嘉实中创400ETF：聚焦高成长板块，追逐长期投资价值

　　【认购建议】一般关注

　　【德圣点评】

　　嘉实中创400 ETF以中创400指数为跟踪标的，追求跟踪误差的最小化。中创400指数中是剔除了中创板块中流通市值较大的100只股票，并选取之后的400只中创股票进行编制，更加偏重中创板块小盘成长的投资风格，长期来看，具备较高的成长空间。中创400指数2011年经历了较大调整，目前市场估值渐趋合理，具备一定的配置价值，投资者可适当参与。

　　【产品特征】

　　嘉实中创400是一只上市交易型指数基金，即ETF基金。该基金以中创400指数为跟踪标的，追求跟踪误差的最小化。在投资策略上，该基金采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，力求日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%。

　　中创400指数中是剔除了中创板块中流通市值较大的100只股票，并选取之后的400只中创股票进行编制，更加偏重中创板块小盘成长的投资风格。中创板块市场规模及质量快速成长、行业结构均衡且偏重新兴行业。这些行业契合中国十二五规划及经济增长转型的脉络，长期来看，具备较高的成长空间。在经历了2011年熊市后，中创400指数经历了较大调整，目前市场估值渐趋合理，具备一定的配置价值。

　　该基金拟任基金经理为杨宇先生，万家180指数基金经理、嘉实沪深300指数基金基金经理。在指数基金的投资管理、风险控制、指数化交易等方面具备丰富的投资管理经验。嘉实基金作为国内资产规模最大的五家基金公司之一，产品线齐全，旗下基金整体运作较为成功，在指数基金管理方面经验丰富。中小盘成长股经历了2011年的较大调整之后，阶段投资价值显现，投资者可适当参与。

　　嘉实中创ETF基金概况