上海中期：印度禁止出口 郑棉快速上行

　　今日中午，印度突然宣布禁止除废棉以外的棉花出口，导致亚洲时段美棉涨停，郑棉快速上拉，1209合约收盘报每吨22040元，较周末结算价上涨280元，涨幅1.29%。与此同时，持仓量大幅增加，单日增仓4万手，创今年以来新高。我们认为，印度出口禁令对市场的影响仍将持续，策略上逢低做多。

　　根据印度政府今日发布的公告，将禁止税号5201和5203的棉花出口，其中包括已经在其政府登记的出口订单，这两个税号实际包括了未初梳和精梳，初梳和精梳的所有棉花，废棉不在禁止范围内。据印度棉商反映，今天其在港口的准备装运的棉花已经无法报关。

　　印度是除美国之外的第二大棉花出口国，美国预计本年度棉花出口在140万吨，其中中国进口80万吨，而今年已经登记出口数量为170万吨，也就是说至少30万吨原定出口的棉花不能报关。

　　今年以来，在中国销售的印度棉价格在每吨18000元到18500元左右，远远低于国内19800元的收储价格，也低于进口美棉的价格，是压制棉花现货价格的关键因素。本次印度停止棉花出口，直接刺激美棉价格，进而促进中国棉花价格的提升。

　　按国家统计局的数字，我国去年棉花产量660万吨，目前有270万吨已经通过收储进入国家仓库，到3月31日收储结束，预计将锁定300万吨的现货资源，占到国内棉花产量的45%，本年度实际供应量为360万吨。

　　进口方面，今年从美国累计登记进口134万吨，从印度进口80万吨，若按照今年进口300万吨计算，实际可用资源为660万吨。

　　我国纺织企业年棉花用量为1000万吨，受到欧洲债务危机影响，纺织需求受到了明显抑制，即使按照用量700万吨来计算，仍存在缺口。

　　另一方面，国家发改委等部门上周出台了2012年棉花收储预案，收储价格为每吨20400元，较去年19800元的收储价格提高了600元。这也显示了有关方面稳定棉花价格的政策意图。

　　根据美国农业部2月份的棉花供需报告，2011/12年度全球棉花总产量增加到2685.5万吨，消费减少到2388.7万吨。全球期末库存调增到1323.7万吨，较之前预测数据增加，库存消费比为55.39%。

　　综合各国政策因素，我们认为，郑棉期货价格在未来三个月内仍将维持震荡上行态势，上方第一压力在每吨23000元左右。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)