纽约时报：低利率政策严重损害美国储户

　　导读：《纽约时报》今日刊载该报专栏作家兼助理商务和财经编辑格雷琴-摩根森的(Gretchen Morgenson)文章称，根据美联储理事萨拉-布鲁姆-拉斯金上周四言论所传递出来的信息，美联储的低利率政策还将持续一段时间。文章指出，对于美国储户而言，低利率政策已经对其造成了很大影响，导致他们银行账户中的存款几乎不能给其带来任何收益。以下是这篇文章的全文。

　　不要再无故抱怨了。

　　那就是上周四传递给美国人的信息。而在当下，美国人银行账户中的存款几乎不能给他们带来任何收益。

　　这一信息来自于萨拉-布鲁姆-拉斯金(Sarah Bloom Raskin)，她是美联储的内部人士。作为美联储理事会中的一员，拉斯金以常有的方式作出了“免责声明”，称其言论仅反映她自己的想法。但美联储观察家指出，她的言论很可能映射了美联储内部的观点。

　　现在的问题——象任何正在寻找能创造利润的投资者都知道的那样——是美联储将利率下调至接近于零的水平，来为大型银行以及在这些银行助力下被推落悬崖的经济提供支持。时至今日，没有做过任何事情来导致金融危机发生的储蓄人则正在受到惩罚。

　　这是美联储在拯救金融系统的过程中最令人感到困扰的悖论之一。而且，根据拉斯金的言论，这种悖论很可能还会继续一段时间。

　　因此就别再抱怨了，美国人——如果这对金融体系是好的，对你们是好的。

　　是的，这就是拉斯金在康涅狄格州韦斯特波特(Westport)发表演讲时所传递出的信息，她同意低利率对储户造成了压力。但她随即就开始颂扬创下历史最低点的利率能给普通美国人带来的好处。

　　“许多家庭都正在得益于较低的利率水平，而对美联储宽松的货币政策持批评意见的一些人士看起来正在极度看轻这一点。”发布在美联储网站上的拉斯金言论中有这样的内容。“汽车及其他家庭耐用品的购买活动可以获得更加廉价的融资，而且在很多情况下家庭都有能力对其抵押贷款进行再融资，使其变为利率更低的贷款，从而释放其收入来用作其他用途。”

　　很明显，拉斯金最近并未尝试对住房抵押贷款进行再融资，而我曾这样做过，其过程十分繁琐、冰冷，甚至会把人气死。将潜在借款人放到“榨干机”中是银行的特权，而我没兴趣重返那些E-Z贷款“反斗城”的日子。

　　但是，那种有关最近以来有成千上万人都能对其抵押贷款进行再融资的想法有些乐观了。在我对抵押贷款进行再融资时，我的信用分是800分左右，而贷款的价值仅相当于房产价值的30%左右，而且房屋净值还在。鉴于这种经历，有一件事情似乎变得很明显，那就是那些陷入困境的借款人——其中包括那些房屋价值低于抵押贷款价值的借款人，以及那些最需要援助的借款人——能对其抵押贷款进行再融资的可能性最小。

　　美国经济研究所(American Institute for Economic Research)研究员、曾在克利夫兰联储担任法律总顾问和研究官员的沃尔克-托德(Walker F. Todd)表示，对于美联储政策给储户造成的代价，拉斯金应该知道得更加清楚。

　　“她毫无忧虑地假设能以当前利率在对其抵押贷款进行再融资的所有人都已经这样做了。”托德说道。“她无视信用分以及银行为这些再融资活动收取的令人忍无可忍的服务费所带来的后果。我愿意邀请任何人跟我一起去造访克利夫兰任何一家银行的本地分行，来询问一下到底需要什么条件才能以当前宣传的低利率来进行再融资。”

　　拉斯金曾担任马里兰州金融监管负责人，还曾在华盛顿监管顾问公司Promontory Financial Group中担任董事总经理。当我在上周五要求与拉斯金进行记录在案的公开访谈时，她的发言人称其没有时间。

　　但在韦斯特波特发表演讲时，拉斯金对低利率对投资者造成的影响未予重视。她表示，不到7%的家庭资产是以存款证、储蓄债券以及诸如此类的方式直接持有的，而“大多数的家庭财富都是以股票、退休账户、公司股票和不动产的方式持有的”。她说道：“对于这些类型的资产而言，回报率主要依赖于经济的强度以及经济能以多快的速度实现增长。因此，随着时间的推移，这些回报应该能获得我们现有的宽松货币政策的支持。”

　　但是，拉斯金所援引的7%这一数字来自于1998年到2007年之间收集的数据，也就是金融危机发生以前。在住房价格仍在下跌的形势下，消费者所持有的房屋净值贷款(指授信申请人以贷款人认可的住房或商用房作抵押，向银行申请具有“合法用途”(如购房购车、个人流动资金)的单笔贷款或循环额度的个人授信业务)已经崩溃。与此同时，有理由猜测以避风港账户持有的家庭资产百分比已经有所上升。

　　考虑都美联储在2014年底以前将基准利率维持在接近于零的计划，看起来这项政策将会维持6年时间。对于储户来说，那会是一场漫长的“干旱”。但根据拉斯金的观点，这是为健康的经济所付出的小小代价。

　　到现在为止，美联储已经在三年多的时间里实行这项计划。是的，我们确实看到这里或那里的经济状况有所改善。但是，财富从储户口袋中流出的趋势也已经变得十分重大。在汽油以及其他商品的价格上涨的形势下，这把“老虎钳”正在变得越来越紧。

　　“我们正在迅速地接近一种状况，”托德说道，“那就是国会和政府不愿面对就住房融资和信用报告/信用分制度进行彻底改革的需求，原因是这样做会让银行家亏钱。”而与此同时，大型银行们正在“悲痛地”抱怨增强后的监管措施，但却闭口不提监管措施在帮助消除危机的问题上所起到的作用。

　　“政策制定者确实需要考虑一下我们正在向银行转移什么。”托德说道。“为何公众有义务向它们提供所有那些补贴？没有哪位政策制定者会问这些问题。”

　　这真是一种奇耻大辱。(金良/编译)