银河期货：有色金属延续调整

　　行情回顾：

　　国内有色金属价格延续调整，铅锌下跌幅度在1.5%左右，铝价维持弱势震荡走势。

　　操作策略：

　　铝：短期沪铝仍呈区间震荡走势，波动区间16000-16500元/吨；

　　锌：受宏观经济预期不好等因素影响，短期内震荡偏空思路对待，关注15500元一线的支撑有效性。关注近期中国两会情况；

　　铅：铅价跌破16000元/吨关口，短线仍有调整压力，偏空思路对待。

　　影响因素：

　　虽然美国ISM服务业指数好于预期，但是中国调低经济增长预期的消息仍然打压市场。温总理在政府工作报告中提出2012年GDP增速为7.5%，8年来首次低于8%，CPI控制在4%。GDP增速降低为7.5%意味着我国传统的依赖投资驱动的经济增长模式将逐步发生改变，投资增速将保持在低速增长水平，而CPI控制在4%本身也意味着国家将提高通胀容忍度，成本推动通胀将存在一段时间。对于企业而言，收入水平下滑，利润空间下降将是未来一段时间面临常态，这对于中国经济是转型期间必须解决的难题，这也将影响和制约资本市场发展。本周希腊将进行1000亿欧元的私人部门债券交换计划，该计划完成与否将直接影响到第二轮援助计划资金是否到账。美国制造业订单环比下滑，加库存过程将放缓。

　　品种基本面：

　　铝：春运结束后，国内铝现货市场到货量快速增加，现货市场铝库存回升至80万吨以上。较前几日相比，国内铝下游采购略有回升，现货报价贴水幅度收窄至80元/吨；

　　锌：期锌下行，现货对主力合约贴水收窄到250-270元/吨区间，下游接货谨慎，市场整体交投较为有限；

　　铅：国内铅现货市场成交一般，下游采购较为谨慎。受到血铅事件影响，中金岭南位于韶关市的两家下属厂矿讲提前检修。但预计对该公司全年生产影响不大。

　　(孙磊 何珊)