东北证券：重仓者可阶段性减仓

　　东北证券

　　流动性的改善、资本市场供求关系的良性变化，总体上有利于估值修复的延续。但在经济触底回升兑现之前，指数主要以估值修复的单轮驱动为主，而非业绩、估值的双轮驱动。因此，当下处于估值修复的后程，行情发展存在一定的界限。该界限大致以沪深300为代表的蓝筹板块估值修复至2008年4万亿之前的估值水平为合理参照。

　　目前市场在流动性改善和等待验证经济触底回升过程中运行。基于此，建议仓位重的投资者在2450点到2500点之间做阶段性减仓。但这不是整体反弹的终结，倾向于通过配置来降低系统性风险。配置上，维持券商、地产、汽车等流动性敏感的早周期耐用品，减持有色等率先反弹且需求未有显著改善的资源品，增持估值依然处于低位且受益于规划项目逐步落实的铁路、水利、电力等相关基建及高端装备公司。