金利丰证券：可关注华润水泥 目标价7元

　　华润水泥(1313)业务主要集中在华南地区，其中接近80%收入来自广东及广西，并通过收购将业务扩展至内蒙古和云南等市场。集团持续扩大产能，去年全年水泥、熟料及混凝土销量分别提高49%、104%及28%，至4,420万吨、640万吨及1,380万立方米。煤价上升，加上内地南方水泥需求强劲，推高产品售价。集团去年全年收入增加64.3%至232.4亿元，纯利增长逾倍至41.8亿元。不过，集团表示目前处于行业淡季，水泥价格料较去年底每吨360元下跌15至20元，预料今年下半年会有好转。

　　值得留意，由于集团频频开展收购活动，导致期内借款净额大幅上升93.8%至176.3亿元，净借贷率显著上升至91.3%。去年的经营现金流入超过50亿元，预计今年资本开支为62亿元，而且仍有90亿元银行授信额度尚未动用，故暂未出现资金压力，年内负债比率有望回落至80%。