铜市区间震荡 流动性和基本面仍在碰撞

　　周一国内铜市交投极其冷淡，铜价微幅高开后窄幅波动。其中上海6月铜收于60620，上涨480元。总持仓增加2026，增至45.1万手。成交量只有41.8万手。

　　隔夜LME铜收高157美元，美国就业数据好于预期给市场以鼓舞，另外全球发达国家仍在释放性，对通胀的预测仍支持铜价。从基本面看，LME库存继续下降，降至27.6万吨，注销仓单仍有8.7万吨，LME库存仍是铜价最强的支持。但考虑到美国铜的消费，市场却很难用正常来解释，因此传闻也颇多。前期有传闻说是因为美国第二大冶炼厂要在3月份检修，因此引发了提前的反应。最新的传闻是嘉能可注销了近10万吨LME仓单并转移至自己所控制的仓库，主要是为收购Xstrata提高置换筹码。回到国内来看，消费仍然不佳，即使本周四是最后交易日，但国内现货仍然贴水50到升水20元，交易所库存上周再次增加3294吨，再创历史新高22.48万吨。内弱外强之势仍然存在。

　　最新数据显示，今年2月份中国非锻造铜及铜材进口量为48.5万吨，环比上升17.1%，废铜进口量为40万吨，高于1月份的23万吨。我们认为，由于春节的原因，数据有些偏差，如果将前两个月合计同比来看，可能更接近于事实，今年前2个月，中国非锻造铜及铜材进口量为89.85万吨，同比增长49.8%，如果平均来看，一个月进口量在45万吨，去年11月份进口量为45万吨，12月份进口量在51万吨，今年前两个月的进口量也基本处于去年年底的峰期水平，解释了中国铜库存居高不下的原因。前两个月中国废铜进口量为62.09万吨，同比增加3%，仍处于偏低的水平。中国前2个月精铜产量为87万吨，同比增长6.9%，反应了年初中国铜企业在加工费不佳的情况下并不急于生产，同时有企业进行检修。

　　综上所述，近期铜价位于高位震荡，国内消费不佳使铜价缺少上行动力，但流动性问题仍支持铜价。从技术上看，LME位于8200-8700美元之间，国内铜价位于59000-61000元间震荡 ，交易上可等待铜价明朗。

　　(车红云)