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广发证券:经济不乐观 市场不悲观

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-03-13 09:23 来源: 证券时报

  广发证券3月13日发布研报称,2月数据显示经济不乐观。工业增加值显示生产放缓略超预期,较高库存和需求预期不乐观,使企业对扩大生产十分谨慎,但也避免后续大幅削减库存,经济大幅波动的风险,不完全是坏事。值得注意的是,重工业增速下滑很快,说明需求放缓和通胀下行压力已经逐步传导到上游,上游盈利能力面临恶化。投资增速整体下行,其中房地产投资数据值得关注。地产开发投资完成额继续高增长,但新开工增长降至个位数,与开发商加紧开发在建项目,加快周转回笼资金的策略有关。这样来看,房地产投资增速下滑只是迟早的事。新增信贷结构中,个人中长期贷款占比上升,终端预期和需求继续有好转迹象;企业中长期贷款占比继续下降,企业预期和需求未改善。基于此,该机构判断未来需求仍然疲软,去库存趋势将延续。

  广发证券称,但市场前景并不悲观。基本面未好转,流动性仍主导市场走势。去库存将使大量企业存款得到释放,预计一个季度之内M1增速将有明显反弹。负利率扭转有利存款增长,从而M2增速温和回升。目前对A股市场更重要的流动性指标可能是货币,而不是信贷。

  广发证券认为,反弹仍可持续,流动性仍是主导市场趋势的核心,虽然经济不乐观,但去库存和负利率转正都有利于货币流动性好转。建议在回调中积极加仓:维持推荐行业组合地产、汽车、券商;出口角度关注电子、轻工;稳健组合为银行、医药和低价快消品。

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