宝城期货：期指多头思路不变 投资者勿过度恐慌

　　宝城期货  高芸

　　昨日A股早盘曾一度冲高，然而伴随着温家宝总理答记者问的进行，午后开始跳水，房地产相关板块及两会概念板块下跌最多。上证成交量达1700多亿，创出了年内新高。期指03合约全天下跌2.35%，尾盘有所回升，收盘时03合约升水8个点，04合约升水17个点。 昨日大盘的极速跳水投资者普遍认为与温总理的讲话有关，我们就经济相关问题总结分析一下。

　　昨日总理讲话中对市场影响最大的就是对于房地产调控的表态，认为房价“远远没有回到合理价位”，各大财经网站均用大字号在首要位置报道。要坚持调控，提倡租房。近期大盘的上涨，与房地产调控放松的预期密不可分，因此，房价远未合理的言论令市场对于调控再次产生恐慌。我们注意到，总理在回答其他问题的时候提到了任期内必须做掉的事情，主要是收入分配体制改革方案、农村集体土地征收补偿条例、城乡养老保险的全覆盖、贫困地区的扶贫、教育经费占列入预算，这五件事情已经相当具体，但是并未提到房地产及房价的问题。我们认为，“房价未到合理水平”这句话被投资者过分关注，讲话中也没有提到具体措施，实质上是否有进一步的调控非常难讲。

　　另外还有一些值得关注的地方，首先是地方债的规模，总理提到2010年地方债务总规模为10.7万亿，2011年新增债务仅有3亿。地方债务控制情况很好较好。其次是2011年中国经常性账户占GDP的比重已经达到2.8%，小于3%的国际公认标准。在国际收支和货物贸易上实现了基本平衡。此外，中国的人民币汇率有可能已经接近均衡水平。接下来就是较大幅度地实行双向的波动。在经济增速上，再次肯定了前面提出的增长7.5%的说法。此外，还透露中国人民银行和中国银监会正在积极考虑将温州的民间金融作为综合改革的试点之一。

　　持仓方面，多空双方都出现了增仓的迹象，两个合约累计来看，中证加空单1058手，最为积极，其次是大华加空895手、申万加740手、海通加594手。国泰君安则减少了779手空单。

　　由于昨日的放量下跌，我们认为恐慌情绪是主要原因，操作上不建议投资者杀跌。中期仍然看多为主。