好买冲指数报告：私募顺势加仓 业绩尽扫颓势

　　----2012年2月好买•中国对冲基金指数报告

　　截至2012年2月29日，好买•中国对冲基金指数(Howbuy China Hedge Fund Index，简称HCHFI)成分基金为170只，指数点位为1449.31点，较前月水平有了大幅回升，成立以来回报率为44.93%。

　　以下是好买•中国对冲基金指数基期以来与沪深300指数走势对比图，其中沪深300指数起始点调整为HCHFI的起始点位(1000点)。从走势上看，2月份积极因素仍然主导市场，央行调低存准则缓解了资金面的紧张状况，政策面放松的速度虽然较慢，但却进一步推高了投资者的宽松预期。沪深300指数延续了1月份的良好表现，单月扬升6.89%。私募基金对于本月的上涨行情中显然应对的比较得当，虽然总体涨幅仍未超过指数，但与大盘增长速度间的差距已明显减少。私募基金指数在中长期对于市场的领先优势有较大程度的收窄，不过私募指数在收益波动性上仍旧具有一定的优势。

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2012-02-29。

　　一、 短期业绩表现(近一月及今年以来)

　　虽然一月份CPI数据意外回升了4.5%，但是考虑到春节因素的影响后，市场对于2月份的物价涨幅的预期还是相当乐观的；央行将存款准备金率下调0.5个百分点后，市场流动性情况改善；政策面虽有宽松迹象，但是由于实质意义上的放松还未到来，因此市场的宽松预期还维持在一个较高的水平上。在此基础上，大盘在整个2月保持了缓步攀升的走势，在波澜不惊之间站上2600点，增幅超过1月。私募机构在确立了上行攻势之后也展开了积极行动，大部分私募基金在2月份都实现了正收益。

　　2012年2月，共有170只阳光私募基金入选好买•中国对冲基金指数。成分基金月度算术平均收益为5.84%，最高最低月回报率分别为18.06%和-1.26%，极差为19.33个百分点，2月成分基金收益年化标准差为14.09%，各只基金收益间的差异性较上月有一定程度的扩大，可见虽然大盘整体呈现上扬态势，但是私募基金在投资策略上的差异对其业绩还是会有显著影响。2月份几乎所有的私募基金都取得了正收益，仅有5只成分基金的单月收益为负，表现大幅超越1月。而战胜私募指数的个基数量基本与上月持平，共有87只基金战胜指数。

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日2012-02-29。

　　二、 中期业绩表现(近一年)

　　从最近一年来看，沪深300指数下跌18.69%，HCHFI也下跌13.81%，私募指数的超额收益约为4.88%。由于本月的优异表现，本指数近一年最高月回报率变为5.84%，而最低月回报率仍为-7.12%，相差12.96个百分点。近一年本指数的年化下行波动率为11.50%，Sortino比率为-1.52。

　　截止2012年2月29日，超过1年历史记录的成分基金为153只，最近一年收益的算术均值为-14.38%，最高值和最低值分别为8.50%和-43.79%，极差为52.47个百分点。其中有10只基金获得正收益，70只基金战胜本指数，占比分别为6.54%和45.75%。近一年回报率最高的成分基金为泽熙2期，净值增长8.50%，其次为展博1期和展博精选C号，收益分别为7.78%和7.51%。

　　从近一年HCHFI与沪深300指数走势图来看，随着大盘指数的继续上扬，私募指数也扭跌为升，基本保持了与大盘的同步增长，不过其相对沪深300指数的超额收益进一步缩水，大盘指数与对冲基金指数间的差距有所减少；此外，冲基金指数在Sortino指标上与沪深300指数间的差距也有所减小；而由于双双上涨，对冲基金指数和沪深300指数的下行风险指标都没有发生变化，与1月份相同。

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2012-02-29。

　　三、 长期业绩表现(近两年及以上)

　　截止2月底，HCHFI指数成分基金中存续期在两年及以上的阳光私募基金有83只，近两年算术平均收益率为-5.25%，年化回报率为-2.66%。产品中产生负收益的基金个数有所回落，由1月的69只下跌到本月的53只，此段区间内表现最好的依旧是展博1期，其两年累计回报达到55.67%，德源安战略成长1号和混沌2号分居2、3位。

　　HCHFI近两年累计回报率为-7.89%，年化下行波动率为9.85%，Sortino比率为-0.68；最近三年累计回报率为28.50%，下行波动率为10.09%。自基期(2006年2月)以来年化下行波动率为15.03%，Sortino比率为0.42，最高和最低月度回报率分别为14.30%和-13.66%。

　　从HCHFI指数收益图可以看到，2月份私募基金的平均涨幅与大盘间的差异不大，而私募指数在近3个月的表现明显不如沪深300指数，这主要是受到了1月份私募表现欠佳的拖累。不过从1年期以上的中长期指标来看，私募指数的表现还是要好于沪深300指数，二者间的差距与上期相比没有显著变化。 

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日2012-02-29。