南京证券：反弹无量 市场格局正发生较大变化

　　南京证券 温丽君

　　证监会强调，将四方面着手发行制度改革，完善退市及分红制度，资本市场制度仍在进一步健全之中，尤其是改革的重点正逐渐转移到如何保护投资者的合法权益上，对于A股形成长期的利好。总体来看，证监会依然在不断释放政策利好信号，不过，目前而言，决定市场走势的根本因素则在于政策未来的调整预期以及上市公司业绩增长情况。

　　在连续两日调整过后，A股在外围股市普遍走好刺激下有所反弹，不过，市场总体做多情绪已经受到较大的挫伤，市场参与反弹的意愿并不浓厚，两市成交量继续有所萎缩。板块上看，早盘两市继续延续板块个股分化走势，煤炭、钢铁、银行等权重股走势依然表现不佳，前期涨幅较大的板块如传媒、通信等板块也继续有所调整，市场走势较强的则在于食品饮料、农林牧渔、餐饮旅游以及医药、电力等防御型品种之上，个股上看，尽管经过接连两日的大幅下挫之后，个股出现普遍性反弹的局面，个股总体涨多跌少，但两市量能的萎缩显示出市场的参与热情在降低，股指总体反弹动能较为有限。

　　总体来看，温总理关于地产调控不放松的言论使得市场此前关于房地产微调的利好预期直接落空，房地产后续走势将继续受制于政策面的重压而很难有较大的表现空间，这将对股市后续的走势形成较大的制约，与此同时，3月新增信贷很难超预期，流动性的改善预期也并未如市场所预期的那般乐观，双重夹击之下，原有促进股指反弹的主要因素正在发生微妙的变化，股指反弹进程势必将受到较大的影响，因此，总体来看，这波借助于政策利好及流动性改善的估值修复行情已近尾声，后续市场将着重关注实质性经济基本面以及上市公司的业绩，板块个股将出现明显分化，有实质性业绩支撑的个股或仍有机会，但纯概念炒作以及前期借助于政策利好而大幅上涨的周期性品种可能将继续面临调整压力。因此，股指后续的反弹进程中，依然是逢高减磅的良好时机，建议后续以落袋为安、控制风险操作为主。