银河期货：中国追求增长质量 铜价区间震荡

　　本周国内外铜市维持高位震荡，市场缺少明确方向。

　　周初铜价一度压力较大，中国坚持宏观调控给市场很大压力。周三温家宝总理答记者问时谈到，房价还远远没有回到合理价位，因此调控不能放松。另外在谈及中国经济增长速度问题时，温总理明确表示是主动调整，今年确定经济增长7.5%，“十二五”规划设定的目标是7%。在谈及人民币汇率时，总理表示人民币汇率有可能已经接近均衡水平，我们将继续加大汇改的力度，特别是较大幅度地实行双向的波动。总体来看，总理仍强调了今年可能是最困难的一年，但也可能是最有希望的一年，中国将继续主动调控，进行结构调整，把握好保持经济平稳较快发展、结构调整、管好通胀预期三者的关系。中国不会轻易政策放松使商品和金融市场的希望再次受到冲击，引发了市场的下跌。中国是全球经济和铜消费增长的主要动力，中国将继续加强调控令市场压力颇大。但从外围来看，全球仍以刺激经济为主，发达国家不断的增发货币，流动性问题仍是市场最大的支持因素，

　　基本面上看，LME库存不断下降，本周降至26.78万吨，注销仓单仍居高不下，目前增至8.96万吨，这使铜市难以回落。基本面上，欧洲最大的铜生产商德国AURUBIS表示欧洲铜需求开始显露复苏迹象。另外智利矿产资源丰富的北部突遭暴雨袭击，切断了全球第三大铜矿COLLAHUASI及CERRO COLORADO铜矿的道路，但矿场运营几乎未受到影响。两个铜矿产量分别为45.3万吨和9.43万吨。估计恶劣天气会延续到周六。CODEELCO铜业表示201年铜基本面仍会短缺。

　　但从国内来看，过剩状况十分明显。今年前2个月，中国非锻造铜及铜材进口量为89.85万吨，同比增长49.8%，如果平均来看，一个月进口量在45万吨，去年11月份进口量为45万吨，12月份进口量在51万吨，今年前两个月的进口量也基本处于去年年底的峰期水平，由此来推测，今年前两个月中国精铜进口量将在72万吨以上，月均在36万吨，也是去年去年底的高峰期的水平。据国家统计局公布的数据显示，今年前两个月中国铜产量为87万吨，同比增长6.9%，去年同期为7.9%。前两个月进口量估计达到72万吨以上，同比增长50%，而消费同比增幅却难有增长，可见国内铜市场处于供应过度宽松、消费不足的状态，过剩量可能超过30万吨。基本面过剩给铜价很大的压力。现货铜多数仍呈现贴水， 6万元以上价格受到消费买盘的抵制。

　　综上所述，目前外强内弱，国内消费不佳使铜价缺少上行动力，但流动性问题仍支持铜价。从技术上看，LME位于8200-8700美元之间，国内铜价位于59000-61000元间震荡 ，交易上仍可等待铜价明朗。(车红云)