中银金评：股市债市资金大换血 黄金随风飘摇中

　　周四金价在1642-1645一带几度沉浮，最终在纽约盘中小幅发力，拉开了向上反弹的序幕，至周四早间金价维持在1662美元/盎司一带。

　　昨日全球股市依然涨势如虹(中国股市例外)。欧洲股市收于33周高位附近，香港、日经指数也有上扬，而美国股市表现尤其可圈可点。标准普尔500指数收于1,400点上方，这是自2008年金融危机以来的首次；道琼工业指数升58.66点，或0.44%，至13252.76点，录得第七日连涨；Nasdaq指数涨15.64点，或0.51%，至3056.37点。标普破千四，是一个具有历史意义的事件。

　　另一个具有潜在历史意义的事件是美国债市，10年期公债此前连续两日大跌，收益率最高触及2.35%，而2.4%的收益率为去年10月来的最高，因此债市收益率能否上破2.4%，也将成为重要的心理事件。近期股市债市的联动走势也显示“资金大搬家”的迹象，押注股市多头的资金恐怕已捉襟见肘，更多的“弹药”将来自债市，资金由庞大的国债市场流出，或推高美元实际利率，这将增加美元的吸引力，助涨美元不利黄金，我们在昨天已提到这个现象。注意到美国利率期货也出现复苏势头，预计美元不会很快转弱。因此黄金反弹也不宜追得太过。中长期需要思考的是，如果这种趋势延续，导致借贷成本上升，从而致使美元融资难以为继，美联储恐怕难以坐视不管，下半年QE3的预期预计还会升温。

　　在上述思路指引下，判断黄金中长期牛市基调不改，短期来看金价或有反复。昨日金价未能触及1620，主要在于美元回调导致调整匆匆结束。依据指引在1645一带买入的多头，可继续持有，止盈位上移至1654美元/盎司。今日阻力位在1670-1675一带，为本轮回调38.2%回撤位及下降通道压力，短线可在1670上适度减仓，了结获利。

　　中国银行广东省分行资金交易员 刘文亮