美股评论：利率不会拖后腿

　　　导读：近期以来，伴随经济前景改善，利率开始逐渐上扬，道琼斯新闻专线专栏作家麦迪甘(Kathleen Madigan)在MarketWatch撰文指出，与往常不同，这一次利率的增长应该不会影响到经济的复苏。

　　以下即麦迪甘的评论文章全文：

　　一个更乐观的经济前景也不是没有任何代价的，比如说更高的利率。

　　过去几年以来，市场的持续动荡和经济的诸多变数已经将投资者逼到了国债之类的避风港当中。高需求自然会带动价格上涨，将收益率打压到深深的谷底。现在，伴随人们对经济的信心逐渐增强，对于欧元区的担忧逐渐减轻，投资者承担风险的胆子又开始变得大起来了。

　　周二联储召开会议之后，对经济前景发表了更加乐观的评论，而这就带来了利率在之后的跃跃欲试。十年期国债收益率周四收于2.29%，自去年9月以来上涨了大约60个基点，这自然会对于政府债券挂钩的利率形成影响。

　　通常情况下，借贷成本升高都会拖经济活动的后腿。住宅市场在高利率面前尤其脆弱。

　　只是，那些说的都是通常情况下，并不适用于现在。

　　首先，即便有所上涨，从长期角度看来，利率也依然是居于历史性的低点。抵押银行家协会提供的数据显示，三十年期定息房贷的利率只有区区4.06%。此外，企业借款者还可以从那些放弃国债的投资者处得到支持，后者对于风险相对较高的资产的胃口正日渐好转，比如企业债券。

　　其次，联储是不可能坐视利率的上涨扼杀房市复苏的。

　　“房市是经济复苏的阿喀琉斯之踵，伯南克是不可能让借贷成本在自己眼前持续上涨的。”TD Securities首席利率策略师格林(Eric Green)如是说。

　　联储不但会自己致力于推动房市需求增长，他们还可以从就业市场局面的改善，以及银行放款意愿的改善当中得到帮助。

　　联储第一季度对银行官员们进行的调查发现，一些银行正在放松他们的初级抵押贷款标准，以及汽车和其他消费贷款标准。

　　High Frequency Economics首席美国经济学家谢菲德森(Ian Shepherdson)补充说，还有一个好消息在于抵押贷款的贷款价值比率。对于很多首次购房者而言，首付都是个巨大的障碍，而这一比率正在走高，就意味着银行可以适当降低首付相对于总价的比率。

　　谢菲德森表示，就业面和首付面的积极趋势“将抵消利率稳步走高的消极影响”，他预计十年期国债收益率到2012年底将达到3.0%，但是即便如此，较之4.0%的过去十年平均水平，仍然有相当差距。(子衿)