史蒂芬-罗奇：中国经济永远不会硬着陆

　　新浪财经讯 由国务院发展研究中心主办的“中国发展高层论坛2012”年会于2012年3月17日-19日在北京钓鱼台举行。以下为美国耶鲁大学教授、摩根士丹利公司(亚洲)非执行主席史蒂芬•罗奇演讲实录：

　　史蒂芬·罗奇：谢谢卢秘书长，非常高兴能够回来，这是我第12次参加中国高层论坛了，我也非常荣幸能够加入大家，从高峰论坛创始伊始就一直加入。

　　我想谈主题的一个方面，也就是全球的前景，这对中国的相关性也很大。温家宝总理大概在五年之前做了一个很中肯的结论，说中国增长是不可持续的，不平衡的，不稳定的，也就是说全球和中国一样需要更好的平衡，来避免一个严重的不稳定局面的出现。我们是生活在随时可能发生危机的时代，列出去了过去30年间发生的11场危机，但是过去的危机如果仔细看的话，基本都是由失衡造成的，不管是由监管政策，或者在很多情况之下是在所谓市场经济的体系之下也发生失衡的危机。在这样一个失衡体系之下，就会出现经常账户总体赤字和盈余的过程。现在可以看看全球经常账户失衡情况，之前只有1%不到，但是在危机发生之前出现了飙升情况，大概就稳定在全球总体GDP4%左右，所以我们的预期未来五年大概全球总的经常账户失衡，也就是说顺差和逆差加在一起大概是4%的水平。

　　全球现在基本上还是以美国为中心的经济体系，当然在这样一个图景之下，最大的一块就是美国的经济，也就是说美国的消费者他们本身也是有大量入不敷出，同时还有失衡的局面。我看到了美国消费占GDP比重，今天已经占到美国GDP的71%，过去是65%的水平。它并不是因为实际收入的增长而支撑，由于过去两个泡沫提供的流动性所造成的。其实美国消费者也是挺聪明的，过去他曾经有过减少消费的时候，可以看到美国总体消费支出变化情况，也就是说全球整体供需局面，美国消费者在过去16个季度平均消费增长率只有0.5%，当然我没有时间来谈欧元问题，但是对欧元区也没有好说的，所以我就跳过了。

　　来看看日本，日本提供了一本《发达世界》的教科书，上个世纪90年代出现泡沫破灭情况。日本的债务GDP比重达到了严重失衡，超过了200%，现在还在不断增加，所以提醒我们在发达国家风险很可能像日本一样陷入不可挽回的局面。

　　来看看亚洲，就像五年之前温家宝总理对中国经济提出的警醒，他说中国经济是不稳定、不平衡、不协调以及不可持续的，实际上他这句话形容危机是恰如其分的。所以，对中国来说，认识到增长当中不可持续的成分给中国带来什么呢？大家都谈到了中国的增长模式在过去主要取决于外部需求，主要是发达世界的需求，因此仅仅是这样一种依存在未来是不可持续的，不能够让中国达成历史性的增长趋势，中国必须从依靠外需的推动更多转向内需的推动。对中国来说，至关重要的问题就是执行实施经济的举办。十二个五年计划内容包括社会保障、工资以及其他方面内容都清楚表明了这样目标，但是在实施方面步骤还是比较慢的，十二个五年计划颁布一年我们希望看到一些进展。

　　中国会不会有所谓硬着陆的说法呢？我觉得永远不会有，今天也会有一些人员会谈到，可能他们会悲观一些，但是我觉得他们都是错的。

　　对于中国来说，最大的风险是什么呢？美国现在这些政客往往又出现新一轮指责中国的浪潮，谈到自己失业率问题的时候，这种声音会越来越大，现在是一个发展困难的时间，我们要和中国谈很多问题，但是美国也需要自身去解决很多问题，其中最主要的一个问题就是看看我们自身储蓄率不足的问题，尤其在巨大经常账户以及贸易赤字的情况。之前大家都已经看到了，美国和中国是有一个贸易赤字，但是它也和全球另外87个国家同样有贸易赤字存在，因为我们存钱存的不够，我们并不能指责中国在这方面恰恰做了相反的事情。所以我这边谈到的是全球再平衡的问题。

　　世界现在变得越来越失衡了，尤其是过去三十年。在美国、欧洲、日本、中国都是这样。全球消费的70%是发生在发达国家的，但是它不会继续增长。对于中国依靠外需的增长对中国来说是要警醒的时候了，现在要做再平衡的工作了。这就是我主要的信息，谢谢。