上海中期：弱势基本面逐步凸显 沪胶延续弱势

　　今日沪胶主力1205合约价格报收于28500元/吨，跌幅1.61%。全天成交较上一交易日减少17.2手至69.2万手，持仓量增加10230手至21.5万手。

　　现货市场

　　3月19日，上海地区天胶报价稳中小跌，商家报价不积极，观望气氛浓厚。海南国营全乳胶报价29000元/吨。

　　丁苯橡胶：上海地区乳聚丁苯橡胶市场报价稳定，部分齐鲁、吉化1502报价在24100-24300元/吨，部分齐鲁、兰化1712报价在20200-20400元/吨，实盘成交商谈确定。市场整体需求依然低迷，商家随行就市操作，观望为主。顺丁橡胶：上海地区高顺顺丁橡胶市场震荡盘整，部分高桥、大庆高顺顺丁胶报价在27800-28000元/吨，成交价格商谈确定。市场询盘气氛稍有好转，但需求量仍偏低，商家暂稳报盘，随行就市出货。

　　基本面

　　泰国政府1月批准150亿泰铢(4.88亿美元)的预算，用于从农户处以每公斤120泰铢的价格收购无烟胶片USS3，支撑橡胶价格。此次收购将通过合作社来进行。橡胶再植援助基金办事处(ORRAF)主任Wit Pratuckjai称：“南部地区少数合作社已开始从农户手中收购橡胶。”

　　考虑到泰国天胶已经逐步进入减产期，可供收购的烟片胶数量有限，以及时至今日其收购进程仍较缓慢，所以当前泰国当局这一举措对橡胶市场的实质性作用值得生疑。

　　截止3月16日，青岛保税区橡胶总库存为21.9万吨，其中天然橡胶为16万吨，复合胶为2.7万吨，合成胶为3.2万吨，相比2月27日统计总数下降2.2万吨，

　　2011年同期橡胶总库存为16万吨。

　　后市展望

　　保税区的橡胶去库存化进程仍在继续进行中，但相比2011年同期库存量，当前我国橡胶库存仍处历史高位。另外，随着时间的推移，我国云南和海南天胶产区胶树将逐步复产，这将进一步加大我国天胶的供应量。加之我国汽车市场开年不利(汽车产销量1-2月总量同比分别下降 4.9% 和6.0%)，下游需求料将难以得到有效改善。整体而言，高库存和低需求的现状仍将持续对沪胶期价进行压制，29500一线有望成为阶段性高点。操作上，尽管短线沪胶或在28000-28500区间内有所反复，但中期沪胶弱势局面愈发凸显，所以高位空单可继续持有

　　(上海中期期货研究所能源化工小组)