金利丰证券：建议买入东岳集团 目标价8.8元

　　东岳集团(189)去年全年收益按年增长70.43%至101.65亿元(人民币，下同)，全年总产量突破200万吨，按年增长28.45%。期内纯利大升1.98倍至21.9亿元，整体毛利率提高12.17个百分点至39.73%。制冷剂仍然为集团的主要收入来源，分部期内收益增长70.93%至55.57亿元，剔除分部间销售占整体收益的38.3%。集团最主要的制冷剂R22由于需求较为殷切，量价齐升，对分部收益贡献仍然最大。不过随着全球环保风气盛行，加上内地推行环保节能“十二五”计划，R22将逐渐被臭氧消耗潜值(ODP)为0的新型环保制冷剂R439a 和R410a取代，前者为集团自主研发，惟短期影响仍有待观望。

　　集团去年共开展技术改造及综合利用环保项目44个，增强市场竞争力。另外，集团日前收购了内蒙古两个矿的探矿权，自主提供作为原材料的萤石，维持高自给率，并进一步巩固低成本基础，加上一体化的垂直产业链，有助保持盈利增长。至于氯碱离子膜项目，亦越来越接近投产阶段，可望带来新增长动力。