上海中期：回落震荡整理 油脂暂且观望

　　今日国内油脂期价高开低走，至收盘，豆油主力1209合约跌126点，收于9558元/吨；棕榈油主力1209合约跌124点，收于8542元/吨；菜油主力1209合约跌98点，收于10074元/吨。技术上，期价回落震荡，短线呈调整格局，暂且观望为主。

　　国际市场

　　隔夜美豆类期价承压获利了结均小幅收低。此前，在美豆出口需求好转及南美减产忧虑的推动下，美豆期价一度升至六个月高点，处于超买状态，技术上存在调整需求。关注美豆主力5月下方1340点支撑位。

　　马来西亚船运机构SGS称，3月1-20日棕榈油出口较上月同期14%至886,706吨；另一船运机构ITS预估出口量为894,594吨，亦较上月同期增长145。出口需求的好转，抑制了BMD棕榈油早盘回落跌幅，基准5月寻获10日均线支撑，低开高走。

　　国内市场

　　海关数据，我国2月进口大豆383万吨，较上月的461万吨下降16.9%。至3月份，国内港口大豆库存约在630万吨左右，较上个月略有下降。在压榨利润好转带动下，国内3月份大豆进口有望回暖。当前豆油现货库存压力不大，近月船期到港成本在10000元/吨左右，现货价格稳中趋强。

　　3月份国内棕榈油需求略有回暖，港口库存量小幅下降至88万吨左右。近月船期棕榈油进口成本攀升，国内部分大油企有意转向国内采购，也刺激了国内库存量的消化。不过，高库存压力仍在，且油企有意压低备货价格，抑制了现货跟涨期价幅度。

　　自去年以来，受陈菜油、进口菜油价格冲击，新菜油出货行情较为清淡。较高的现货报价使得菜油期现长期维持负基差，对期价难以起到实质性支撑。不过，当前市场开始关注菜籽产区天气情况，以及今年国家的托市收储政策，这或对菜油行情有潜在支撑。

　　今日油脂现货报价较稳定。豆油：天津一级9600元/吨、四级9400元/吨，山东一级9500元/吨、四级9300元/吨，江苏一级9600元/吨、四级9400元/吨，广州一级9550元/吨、四级9350元/吨；24度棕榈油：天津8300元/吨，日照8300元/吨，张家港8300元/吨，广东8200元/吨；四级菜油：四川菜油10600元/吨、进口菜油10550元/吨，江苏菜油10300元/吨、进口毛菜油10250元/吨，湖北菜油10300元/吨，安徽菜油10300元/吨。市场新菜油报价较高，在10400-10600元/吨。

　　综上：南美大豆预估大幅减产，导致本年度全球油籽产量预估下降，这给予油脂市场长线利多支撑。不过，近期市场充分消化利多影响后，本周期价涨幅有放缓迹象，且技术上也存在调整需求。多单暂逢高获利减持，观望为宜。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)