受经济基本面制约 股指还将震荡下行

　　沪深300指数日内震荡下行，盘中受钢铁和房地产板块拉升影响一度拉升，但市场做空意愿强烈，股指冲高后便震荡走低，午盘地产板块更是大幅回落致股指持续走低，以接近当日最低价收盘，跌1.73%。受经济基本面制约，股指还将震荡下行。

　　从宏观经济基本面来看，经济增速放缓无疑。最新数据显示，广东省宏观经济三大马车全面减速。2012年1-2月份，广东省净出口同比接近零增长，同比增长1.1%，其中出口增长只有0.7%；1-2月份固定资产投资同比增长14.2%，去年是14.7%，稍微有所下降；消费方面同比增长10.4%，相比去年的16.1%大幅下降5.7%。广东省是我国的工业大省，它的经济放缓，全面反映了中国经济减速的现实。

　　从消息面来看，市场消息面偏空，还有待消化。3月19日，财政部公布数据显示国企盈利仍处下行道，前两月利润下降10.9%；花旗集团通过大宗交易平台沽清浦发银行股份；随着14家申请上市银行名单的公布，城商行上市的闸门将重启，巨额融资压垮市场。

　　从市场流动性方面来看，市场流动性将会收紧。首先，中国人民银行继上周二(3月13日)实施660亿元的正回购操作回收流动性之后，20日又以利率招标方式展开了28天期正回购操作回收资金500亿元。其次，农产品价格再度躁动，大宗农产品玉米的价格近期创新高，大葱则成为继大蒜、生姜之后又一个出现“暴涨”行情的农产品，在这种背景下货币政策放松的可能性不大。再次，来自上海银行间同业拆借官方网站的最新数据显示，短期利率出现回升，隔夜、7天和14天利率分别上涨10.42、11.00和12.92个基点，隔夜利率已是连续四个交易日出现回升。从这三方面来看，市场流动性短期内将收紧。

　　从股票二级市场主力资金面来看，目前主力做空意愿较强。来自好股网的数据显示，上海市场主力资金净流出52.47亿元，深圳市场主力资金净流出34.4亿元。两市均已是连续6个交易日净流出。

　　从技术上来看，沪深300指数日线图上看震荡下行，周线上已经跌破5周均线，给予短期内震荡下行的观点。期货方面，IF1204日内走势震荡偏弱，收2596.2点，下破2600点的强支撑，操作上建议采取逢高短空的操作策略。

　　广州期货研究部

　　股指研究小组