油老虎出闸：股指低头人气耗散

　　5天之内3失2400点，上证综指再度逼近半年线。从K线形态看，5天内连续出现“一阴杀多阳”的走势，对市场人气造成很大的打击。在“政策向右，预期向左”的情况下，投资人的耐心与积极性在渐渐消耗。

　　两市成交萎缩 调整延至清明

　　根据资金流向统计显示，沪深两市终盘资金净流出额再次超逾100亿元，除钢铁板块外，所有板块指数尽墨；不过弱市格局中仍存在“二八”现象——金融、石化、房地产等权重板块相对抗跌，而以电子信息为主的中小盘股跌幅较大，有“股指风向标”之称的券商板块更是居跌幅榜之首，由此亦可见市场对于股指前景预期之弱。

　　成品油价上调被视为周一股指下跌的导火索之一。但是，放在今年资源价格改革的背景下，油价上调只是第一步而已。

　　目前沪深两市已经有近四成上市公司公布了2011年年报，近二成公司的利润增速好于市场预期，这也是估值修复行情的基础。而高涨的油价势必压缩上市公司后期利润率，相信未来会出现很多个股业绩不达预期的情况，市场存在风险溢价继续上升的可能性。而对于投资人来说，油价上调将打压CPI回落预期，间接影响对于货币政策调整的预期。从3月信贷环比增长及2月进出口情况等数据分析，只要经济增速不是加速回落，政策放松力度将小于市场预期——这一本轮行情启动的基本逻辑将再受考验。

　　从技术上看，沪深两市成交萎缩，已达到“趋降”标准，短期均线的死叉也对股指形成压力，股指将继续调整走势，并向长期均线靠拢，调整的时间将延至清明假期前后。

　　不过，弱势中也有希望。蓝筹股、权重股的抗跌表现就是后市股指反弹的基础，市场机会也将更多表现出结构性特征，在“报表潮”中，业绩超预期的白马股是投资首选。 天信投顾

　　缺少做多主线 市场震荡下跌

　　在短线获利盘影响下昨日两市小幅低开。开盘后煤炭与电力板块在消息面刺激下走高引领大盘，但是10点过后煤炭与电力落潮，指数展开一波跳水后震荡走低到2380点附近，此时近期表现最弱的地产板块快速拉抬，指数一度快速反弹，但是拉升未能持续。午后钢铁板块独木难支，指数缺少向上的引领力量，震荡走低。截至收盘，两市个股跌多涨少，市场人气匮乏。

　　我们认为，对于这次成品油价格的上调，市场是有预期的，但是上调的幅度，还是有点高于市场预期。

　　从盘面上看，大盘分时走势上空方占一定优势，但是结合日K线形态看长阴而下后的震荡格局依然没有改变，沪指分时线的上涨与下跌连续性都不是很强。日K线收一根阴线，成交量较周一萎缩。从技术结构上看，始于2012年1月6日的反弹在连续拉高之后形态上接近2月27日以及3月14日放量收黑K线，这两个交易日的量能为波段反弹之最，配合K线情况在形态上所代表的压迫性很大，而半年线位置明显成为了近期的关键支撑位置。3月14日长阴而下之后，近几个交易日大盘依托半年线支撑震荡整理，涨跌都没有连续性的震荡走势正是长阴而下之后的常见运行模式，后市这个震荡模式运行完毕后的方向选择非常重要，值得投资者特别关注。从市场热点来看，3月14日之后的几个交易日消费概念热火，但是前日消费板块跌幅居前，另外昨日钢铁、电力、地产板块表现居前，表明轮动节奏较快，市场缺少鲜明的持续性做多主线，这是一个重要的观察方向。 华讯投资

　　房产政策放松 催生修复行情

　　近期，房地产行业已呈现自下而上政策层面压力逐渐见顶现象。

　　未来3－6个月行情演绎推理。第一阶段：基本面差，估值低；政策局部调整带来估值修复行情，目前正在进行中。第二阶段：基本面差，估值水平提升；这一阶段房屋销售并未立即放量，基本面运行仍较差，短期个股有一定幅度上涨后，由于中央层面调控房地产的目标并未改变，调控效果仍在巩固阶段，行业整体运行环境并未大幅改善，市场担心企业未来业绩，股价横盘震荡。第三阶段：基本面逐渐转好，成交量上升，估值重心再次上移；前期局部放松政策效果显现，部分地区房屋成交量放大，市场乐观情绪再度上升，房地产板块迎来再次提升阶段；但如成交量并未改观而是继续萎靡，市场可能会放大对基本面的担忧，股价将再次选择下行。

　　从板块估值情况来看，当前房地产板块无论是PE还是PB均在历史底部区域运行，具有较强的估值安全边际。从重点个股来分析，龙头个股2010年静态PE在10－12倍，2011年PE预测均在7－10倍，最新PB值已经跌破2008年大底时的水平。

　　综上所述，我们认为地方政府层面对房地产行业开始逐渐松绑，房产板块将迎来一段估值修复行情，因此对房地产板块的配置可逐渐提升，而在品种的选择上，优先推荐二三线城市房地产开发龙头企业。东吴证券