东海证券：调整力度不会太大

　　东海证券近日发布A股策略，认为A股存在短期回调压力，但预计受流动性稳步改善与经济见底支撑，A股中期向好趋势不变。

　　在宏观层面，东海证券关注到，2月外汇占款增量从1月的1400亿大幅下滑至251亿元。东海证券分析认为，外贸逆差反映的是3至6个月之前的外需快速下滑。2月贸易逆差应该是反映去年4季度海外特别是欧洲需求的快速下滑。目前，美国经济仍缓慢复苏，而欧债危机正一步步的按部就班解决，希腊无序违约可能性不断减小。因此出现如此大量的外贸逆差情况不会一直持续。

　　东海证券同时指出，今年对外贸易的景气总的来说可能逊于过去两年。其原因一是因为全球经济仍然低迷，经济增速在2012年仍可能继续下滑，我国对外贸易以及外贸顺差水平将出现趋势性的下降。

　　东海证券认为，贸易顺差的下降通过影响外汇占款来影响国内的货币供应，并最终影响到央行的货币政策。2月下旬的降准就应视作央行应对外贸顺差冲击流动性的措施。

　　对于未来行情走势，东海证券认为，在流动性逐步改善、经济有望在二季度见底的背景下，A股做空的动力较为有限，因而近期的调整力度不会太大。市场将在调整的过程中蓄势，等待经济见底的确定信号。而这一过程将伴随着市场的反复震荡。由于流动性改善的趋势未变，因而市场对各种热点题材的炒作仍将持续。

　　从投资策略上来看，东海证券表示，进入3月下旬，业绩相对较差的公司也将陆续披露业绩预告或公布年报，这将对市场走势构成一定压力。预计一季度上市公司整体业绩表现仍将延续之前几个季度的回落趋势，因而在投资增速重回上升轨道之前，周期类的权重股表现将受到一定制约。因而对于周期类板块，更多的是存在一些地区性的，以及行业子板块的机会。如受益于电网投资、水利投资的行业，以及投资增速相对较高的西部地区相关个股。

　　对于近期表现较好的消费类板块，东海证券认为，板块短期仍有一定上涨空间，但总体来讲幅度预计相对有限。在消费促进月即将来临的刺激下，低估值的商贸板块存在交易型的投资机会，但在网络消费快速成长的背景下，纯粹的传统商贸企业难以实现估值水平的持续提升。旅游板块由于涉及文化概念以及消费升级，可能成为长期市场热点，如果近期调整过程中股价出现一定幅度的回调，将是较好的介入时机。

　　对于本周的市场走势，东海证券预计全周仍将回调位主基调，调整幅度不会太大，全周上证综指核心运行空间在2300点至2480点之间。